厦门又落一子,后续进展可期.PDFVIP

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 公用事业 [Table_StockInfo] 龙马环卫 （603686 ） 买入 环保Ⅱ 公司跟踪快评 （维持评级） 2016 年06 月 17 日 [Table_Title] 厦门又落一子，后续进展可期 证券分析师： 陈青青 0755chenqingq@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 事项： 龙马环卫中标《厦门务实-公开招标-2016-WS086 杏林街道新城片区市政道路及“门前三包”清扫保洁服务外包》项目， 项目金额为649.94 万元/年，服务期限为3 年，该项目为公司在厦门市中标的第二个环卫服务项目。 评论：  中标厦门项目显示公司积极参与福建省“城乡环卫一体化”进程 2016 年6 月12 日，福建省住建厅在龙岩市隆重召开“全省城乡环境卫生一体化处置模式推进会”。会议旨在借鉴龙马环 卫在海口市、沈阳市、厦门市、龙岩市等各地拓展环卫服务的有益探索和经验，推进福建省环卫服务转型升级，进一步 改善城乡人居环境。 会议的召开显示公司的市场化运营模式获得肯定，公司发挥自身环卫高端机械装备制造的优势，参与市政环卫建设，从 装备制造商向环卫一体化整体解决方案提供商拓展，用“一体化、集约化、精细化” 的市场化运营服务模式提升了环卫 效率，并降低环境卫生成本。公司积累了一定的运营经验，在福建省内优势明显，未来将积极参与福建省城乡环卫一体 化进程。此次厦门杏林街道项目的中标反映了公司环卫服务已获市场肯定，在厦门的拓展又落一子。下一步预计在福建 省其他地区（如泉州和漳州等地）的环卫项目招标中，公司也具有很强的竞争实力。  省外高举高打，订单稳步推进 环卫服务市场化趋势已成必然，千亿市场空间徐徐打开。PPP 是解决资金瓶颈和提高效率的必然选择，将显著提升行业 门槛，利好龙头企业。公司在省外采取高举高打的策略，集中力量拿大单，目前已获得海口（2.34 亿/年，占 70% ）和 沈阳（1.45 亿/年）一南一北两个大单。未来在这两个项目示范作用的推动下，逐渐产生裂变效应，初步成为环卫服务业 最具龙头潜质的领跑者。公司省外环卫服务目前已在接触多个项目，订单有望加速落地。 表 1：公司目前环卫服务市场在手订单 时间 省份 项目名称 作业面积（万平米） 运营费用（万/年） 特许经营期限 2015.1 福建省 龙岩市永丰新区城市核心区和坎市镇环卫保洁项目 - 1155.1 - 2015.12 福建省 厦门杏滨路以东片区市政道路及海岸线清扫保洁服务 24.20 411.4 3 2015.12 福建省 龙岩市永定区老城区道路清扫保洁服务采购 - 6117.4 - 2016.06 福建省 厦门集美区杏林街道新城片区市政街道清扫保洁项目 - 649.94 3 2015.12 海南省 海口市龙华区环卫一体化 PPP 项目 1533 23368.7 15 2016.3 辽宁省 沈阳市浑南区老城区环境卫生作业服务项目 1238 14561.8 5 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理  盈利预测与评级 我们预计公司2016-2018 年净利润分别为2.12/2.87/3.78 亿元，EPS 分别为0.80/1.08/1.42