美国量化宽松政策对金砖四国溢出效省略研究基于SVAR模型的跨国分析李自磊.pdfVIP

2　　　2 金融论坛 《财经科学》 2014/4 总313期 美国量化宽松政策对金砖四国 ▲ 溢出效应的比较研究 　———基于SVAR 模型的跨国分析 1 2 　　　李自磊 　 　云 [内容摘要] 本文通过构建SVAR 模型, 对美国量化宽松政策与金砖四国的汇率、 产出 和通胀之间的动态关系进行了实证检验。结果表明:量化宽松政策的实施推动了人民 币的升值, 且较之于巴、 俄、 印三国, 该政策对人民币汇率的正向冲击更加明显;量 化宽松政策的实施对巴、 印、 中三国的产出水平构成了负向冲击, 同时该政策对中国 产出水平的负向冲击更加持久;量化宽松政策的实施对金砖四国的通胀均构成了正向 冲击。文章的实证研究结论表明量化宽松政策对金砖四国的汇率、 产出和通胀产生了 显著影响, 但由于四国在经济结构等方面存在差异, 这种影响对四国而言也不尽相同。 [关键词] 量化宽松;金砖四国;溢出效应 一、 引言和问题的提出