《公司金融第三次作业_第三章案例重做版》.docVIP

《公司金融》第三次作业 1. 按照行业财务比率表，计算东方海岸游艇公司的各项财务比 答：各种财务比率计算如下表： 流动比率 0.75 速动比率 0.44 总资产周转率 1.54 存货周转率 19.22 应收账款周转率 30.57 负债比率 0.49 负债权益比 0.96 权益乘数 1.96 利息倍数 7.96 销售利润率 7.51% 资产收益率 11.57% 权益收益率 22.70% 流动比率=流动资产/负债 速动比率=（流动资产-存货）/负债 总资产周转率=销售额/总资产 存货周转率=产品销售成本/存货 应收账款周转率=销售额/应收账款 负债比率=（总资产-总权益）/总资产 负债权益比=总负债/总权益 权益乘数=总资产/总权益 利息倍数=EBIT/利息 销售利润率=净利润/销售额 资产收益率=净利润/总资产 权益收益率=净利润/总权益 2、分析每一个财务比率，评价其与行业相比为什么会表现得好或是不好？再假设你用存货除以当前负债而得到一个存货比率，你如何解释这个比率？东方海岸游艇公司的该比例与行业的平均水平表现如何？矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝。 答： （1）财务指标分析 财务比率 下四分位数 中位数 上四分位数 东方海岸游艇公司 流动比例 0.50 1.43 1.89 0.75 速动比率 0.21 0.38 0.62 0.44 总资产周转率 0.68 0.85 1.38 1.54 存货周转率 4.89 6.15 10.89 19.22 应收账款周转率 6.27 9.82 14.11 30.57 负债比率 0.44 0.52 0.61 0.49 负债权益比 0.79 1.08 1.56 0.96 权益指数 1.79 2.08 2.56 1.96 利息倍数 5.18 8.06 9.83 7.96 销售利润率 4.05% 6.98% 9.87% 7.51% 资产收益率 6.05% 10.53% 13.21% 11.57% 权益收益率 9.93% 16.54% 26.15% 22.70% 通过对比不难发现：流动性指标：流动比率低于行业的中位数，表明该公司流动性较差，也可能意味着现金和其他短期资产运用的效率较高；速动比率稍高于行业的中位数，表明公司存货占据流动资产比重较大；资金周转指标：总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率高于行业的上四分位数，表明公司运营资产的效率很高；长期偿债指标：负债比率、负债权益比、权益乘数、利息倍数略低于行业中位数，表明公司长期偿债能力一般；盈利性指标：销售利润率、资产收益率、权益收益率稍高于行业中位数，表明公司运用资产和管理经营的效率在行业中处于中等水平。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗。 因此，总的来看，东方海岸游艇公司的表现要优于行业平均水平，运营资金的效率和盈利性较高。 （2）求东方海岸游艇公司的存货比率 存货比率=存货/流动负债=6136/19539=0.314 存货比率=存货/流动负债=[流动资产-(流动资产-存货)]/流动负债=流动比率-速动比率 通过上式，我们可以发现，其实存货比率就是流动比率与速动比率的差值，该指标越高意味着公司的短期借贷能力较强，对流动负债而言具有较多的存货覆盖。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖。 依据上式可以计算出整个行业的各项存货比率指标，如下表所示： 财务比率 下四分位数 中位数 上四分位数 东方海岸游艇公司 流动比例 0.50 1.43 1.89 0.75 速动比率 0.21 0.38 0.62 0.44 存货比率 0.29 1.05 1.27 0.31 从上表中，可以发现东方海岸公司游艇的公司的存货比率（0.31）要低于行业的平均水平（1.05），这意味着与同行业的其他公司相比，东方海岸的存货的比重较低。酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕。 3. 计算东方海岸游艇公司的可持续增长率，假设该公司就是按照这个增长率增长，其外部融资需求量是多少？重新计算上一题的比率，从中你观察到什么？彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔。 答： （1）ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数=7.51%*1.54*1.96 =22.67% b=留存收益的增加额/净利润=5,024,880/12,562,200=0.4 根据公式：可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b)，可得东方海岸游艇公司的可持续增长率：可持续增长率=22.67%*0.4/(1-22.67%*0.4)=10%謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐。 （2）外部融资需求量 EFN=资产/销售额*销售额-自发增长的负债/销售额*销售额-PM*预计销售额*（1-d） EFN=108615000*10%-6461000*10%-167310000)*184041000*0.4=4688032美元厦礴恳蹒骈時盡继價骚