第31章 信用风险管理.pptVIP

如果债券发行方在远期合约交易的到期日之前违约（破产或拒绝支付），那么信用价差远期合约就因为债券消失而失效，交易取消，远期合约卖方承担全部风险。但如果在远期合约到期日之前仅仅是债券发行方的信用等级降低，那么信用价差远期合约就继续有效。 由此可见，在信用价差远期合约中，远期合约卖方承担了违约风险，而远期合约买方则承担了信用等级风险。 * 二、现代信用风险度量模型 （六）现代风险度量模型方法的比较 四种模型方法的比较 比较的维度 模型1 模型2 模型3 模型4 　 信用度量制 信用组合观点 Credit Risk+ KMV模型 　 (J·P·摩根) (Tom Wilson) (瑞士信贷) (KMV公司) 1.风险定义 MTM MTM或DM DM MTM或DM 2.风险驱动因素 资产价值 宏观因素 预期违约率 资产价值 3.信用事件的波动性 不变 可变 可变 可变 4.信用事件的相关性 多变量正态资产收益 因素负载 独立假定或与预期违约率相关 多变量正态资产收益 5.收复率 随机 随机 在频段内不变 不变或随机 6.数字方法 模拟或分析 模拟 分析 分析 * 第三节 信用风险管理方法 本节内容安排： 一、传统的信用风险管理方法 二、现代信用风险的管理手段 * 一、传统的信用风险管理方法 传统信用分析主要分析企业的资产负债状况和现金流状况。对企业的信用分析是一个程序化的、劳动密集型的工