第9章资本结构复习课程.pptVIP

第九章　　资本结构;第一节 资本结构概述;一、资本结构的含义;二、资本结构中负债的作用;第二节　杠杆原理与风险;一、经营杠杆;;;利用基本公式必须以已知变动前后的相关资料为前提，比较麻烦，而且无法预测未来的经营杠杆系数。为此，经营杠杆系数还可以按以下简化公式计算： 其中，F——固定成本;公式来源：M——边际贡献 ;;;;;;;;;企业应综合运用可调控的各种因素将经营风险调整到一个理想的水平，如企业一般可通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险。;二、财务杠杆; （一）财务杠杆的概念;;由表12－3可以看出，在A、B两企业息税前利润均长20%的情况下，A企业每股利润增长20%，而B企业却增长了25%，这就是财务杠杆效应。当然，如果息税前利润下降，B企业每股利润的下降幅度要大于A企业。; （二）财务杠杆系数 ;;;按公式12－4计算财务杠杆系数，不但方法简单，而且还能反映不同的息税前利润水平，这是因为在不同息税前利润水平下的财务杠杆系数是不同的。 如在本例中，当息税前利润分别为800000元和1000000元时，其财务杠杆系数分别为： 相反，如果B企业的息税前利润下降为100000元、50000元时，则以此为基准EBIT计算的财务杠杆系数分别为：;;;;;（三）财务杠杆与财务风险; 企业为了取得财务杠