汽车行业投资策略：一文看透汽车景气现状.pdfVIP

证券研究报告 行业报告 | 行业投资策略 2019年10月26 日 汽车 一文看透汽车景气现状 作者： 分析师 邓学 SAC执业证书编号：S1110518010001 分析师 娄周鑫 SAC执业证书编号：S1110519020001 分析师 文康 SAC执业证书编号：S1110519040002 行业评级：强于大市（维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 上次评级：强于大市 1 每 日免费获取知识与报告 AI 汽车人 1、每 日微信群内分享最新重磅报告； 2、每 日微信群内分享相关知识资讯； 3、每月分享当月知识与报告打包 扫一扫二维码 关注微信公众号 回复：自动驾驶加入 “自动驾驶”微信群。 回复：新能源汽车加入 “新能源汽车”微信群。 投资摘要 • 目前汽车行业呈现底部探明，持续回暖的预期正走向兑现。行业库存已经在近几年的底部，汽车行业产成品存货同比值9月已降 至-9% 。9月汽车销量降幅继续收窄，我们预计四季度汽车需求将逐步回暖，并且持续到明年有望重回正增长。 • 产业链加速淘汰落后产品、品牌和产能。乘用车、商用车以及零部件均处加速分化期。乘用车龙头，虽短期承压，但产品、品牌、 盈利、管理能力才是存活致胜的关键。商用车呈现龙头集中化趋势，风雨过后将是晴天。零部件龙头，受益格局优化和业务成长， 关注核心盈利能力和成长赛道。建议关注PB1，PE10，业绩增速+30%的底部个股。 • 我们首推 【广汽集团A/H 】，日系高成长，混动技术领先性，重视雷克萨斯进口超越20万辆后的国产机遇。同时看好 【岱美股份、 华域汽车、上汽集团、长安汽车、宇通客车、福耀玻璃、爱柯迪、均胜电子、玲珑轮胎、潍柴动力、保隆科技、五洋停车】等龙 头，建议关注 【常熟汽饰】。 风险提示：汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、智能驾驶落地不及预期等。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2019-10-24 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 600104.SH 上汽集团 23.19 买入 3.08 2.62 2.99 3.24 7.53 8.85 7.76 7.16 601238.SH 广汽集团 12.10 买入 1.06 0.89 1.13 1.38 11.42 13.60 10.71 8.77 00175.HK 吉利汽车 14.20 买入 1.40 1.10 1.48 9.13 11.63 8.64 603730.SH 岱美股份 27.90 买入 1.39 1.77 2.16 2.54 20.07 15.76 12.92 10.98 603305.SH 旭升股份 29.88 增持 0.73 0.50 0.67 0.93 40.93 59.76 44.60 32.13 600933.SH 爱柯迪 10.72 买入 0.55 0.51 0.66 0.79 19.49 21.02 16.24 13.57 000625.SZ 长安汽车 7.26 买入 0.14 0.11 0.85 1.59 51.86 66.00 8.54 4.57 600066.SH 宇通客车 13.77 买入 1.04 1.12 1.20 1.30 13.24 12.29