A股公开发行并上市保荐机构之投标书.ppt

A股公开发行并上市保荐机构(主承销商)之投标书; 前 言;目 录;第一部分 中国平安发行方案建议;（一）投资故事构建 （二）发行时机判断和选择建议 （三）估值和定价 （四）融资规模及募投项目建议 （五）发行方案及创新思路;定位 国内“牌照”最为齐全的金融控股公司 立足于强大和领先的保险业务 致力于向客户提供全面的金融产品和服务 得益于交叉销售带来的显著竞争优势;（一）投资故事构建;卖点 高成长：面临中国保险市场高速发展的机遇，股票可定位为具有高成长性的???产 低风险：收益稳定增长，风险较小，股票具有多重吸引力 更多的增长机会：多种金融产品和服务，带来了更多的业务增长机会 ;（二）发行时机判断和选择建议; 国内股票市场的牛市格局已经确立。 2006年上半年深沪股票市场上涨了60%，股票市场估值的吸引力在短期内有所下降，市场在2006年下半年会进行休整。 但国内经济增长整体态势依然看好，股市供给结构正在改善，上市公司盈利成长性较好，都将支持股票市场的持续上升。预计2007年上半年股市会继续呈现上涨局面，对公司发行十分有利。从发行时机选择上看，2007年上半年将是一个较佳的时点。 ;（三）估值和定价;图表.中国内地保险公司H股价格比较（2006年7月20日）;对是否拆股的分析和建议 　股份分割 　　H股和A股公司，就目前的惯例而言，每股面值均为1元。 股份分割虽无法律障碍，但并无先例，且须取得监管部门的批准，同时当前的证券交易系统也似不支持。 除非别无良策，我们并不建议中国平安采用股份分割的方式。 ;股票股利或以资本公积金转增股本 发放股票股利或以资本公积金转增股本具有与股份分割类似的作用，可以吸引更多的投资者，稳定H股价格。由于A股价格与H股价格具有较大的联动作用，从而有助于实现合理的A股发行价格。 此外，由于A股每股发行价格的降低，将吸引更多的投资者，也将促进本次发行成功。 我们认为，如中国平安采用发放股票股利或资本公积金转增股本的方式，适当降低每股市价，应是可行的。但是，股票股利或以资本公积金转增股本并不影响发行市盈率，且其实施进度或将影响股票发行时间。;1、融资规模 确定本次融资规模应主要考虑： 补充资本金，以维持保险业务偿付能力，提高商业银行资本充足率和证券业务净资本规模； 提高业务竞争能力； 中国平安目前的盈利能力及成长性、证券市场、监管政策及持续融资效率。 综合上述因素，并考虑到中国平安2006年股东周年大会授予董事会一般授权的一项特别决议案，我们建议，中国平安本次A股市场融资规模为150-180亿元人民币，发行规模为不超过7亿股A股，并可尝试同步发行50亿元可转换债券，使总的融资规模达到200亿元以上。;2、募投项目建议 补充资本：维持并提高保险业务偿付能力；提高商业银行资本充足率；提高证券业务净资本规模等。 用于一般经营目的：投资医疗机构；投资现代信息技术，发展网上保险；重组、并购等。 用于提高或扩充业务：扩大服务网络；增加分销能力等，其中增设分支机构则须制定详细计划。 ;1、发行方案;1、发行方案;2、创新思路 创新思路之一：同步发行可转换为A股的公司债券 可以计入附属资本，同时又减缓了盈利的摊薄。 向认购本次发行A股的机构投资者优先配售可转债，可促进A股的发行。 初始转股价格可由A股发行价格上浮一定比例确定。 创新思路之二：引入超额配售选择权 稳定后市，控制股票发行风险 创新思路之三：存量发行 如果新豪时、景傲实业、江南实业等原股东并无意愿增持，而希望减持一部分股份时可引入存量发行。 ;3、本次发行若干问题的分析 (1)向保单持有人、信托计划持有人配售本次发行A股的可行性分析 ;3、本次发行若干问题的分析 (1)向保单持有人、信托计划持有人配售本次发行A股的可行性分析 思路之一：持股信托计划 设立一份持股信托计划，集合不超过200家客户，作为一家战略投资者参与配售； 优点在于无需披露客户资料信息。 思路之二：网上优先发行 采取以网上资金申购方式向特别配售对象优先发行； 无法律障碍，但需获得中国证监会、交易所、登记结算公司批准或同意。 思路之三：定向发行认股权证 一项远期承诺，俟条件成就时向特别配售对象定向发行认股权证，使其有机会认购公司股票。 思路之四：行使超额配售选择权 如获批准，则可考虑向特别配售对象行使超额配售选择权。;3、本次发行若干问题的分析 (2)向员工及员工投资集合配售本次发行A股的可行性分析 ;二、工作计划——监管部门沟通计划;一、申请文件制作阶段;二、证监会审核阶段;三、发行阶段;发行上市;二、工作计划——信息披露重要时点;1、金融控股公司发行A股 控股公司发行A股