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年董事长致股东信 PAGE PAGE 1 ———————————————————————————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期： 《伯克夏股份有限公司－1980年董事长致股东信》－巴菲特 今年的营业利益为四千二百万美元，较从去年1979年的三千六百万成长，但期初股东权益报酬率(持有股权投资以原始成本计)却从去年的18.6%滑落至17.8%。我们认为这个比率最能够作为衡量公司管理当局单一年度的经营绩效的最好指针。当然要运用这项指针，还必须对所谓会计原则、资产取得历史成本、财务杠杆与产业状况有一定程度的了解才行。而在你判断我们公司的经营绩效时，有两个因素是你必须特别注意的，一项是对公司营运有利的，而另一项则相对上较不利。让我们先从好的那一面看起:无控制权之盈余(Non-controlled Ownership Earnings)　　当一家公司拥有另一家公司部份股权时，在会计上通常有三种方式来代表投资公司在被投资公司所拥有的权益，而其所持有的股权多寡将决定公司采用何种方式。一般公认会计原则规定若持有股权比例超过百分之五十(除了少数例外，像我们先前持有的银