行业旺季轮换，个股机会隐现.PDF

所 究 研 家用电器 2009 年 9 月 30 日 行业研究 行业跟踪点评 维持评级：短期—推荐，长期—A 行业旺季轮换，个股机会隐现 ——家电行业双周报与 09 年第四季度投资策略 券 证 核心观点 行业走势： 都 国 1. 产业在线公布8月份空调行业运行数据。8月份空调总销量达到 406万台，其中内销量为285万台，实现同比增长73.5%，而环比下滑33%， 预示着行业已逐渐步入淡季，格力、美的和海尔等主要厂商内销增速 均在50%以上。天气因素效应开始退去，政策、房地产、低基数等多因 素贡献力度不减。而出口量为121万台，同比下降19%，已连续三个月 降幅收窄。此外，8月份空调总产量为430万台，同比增长39%，库存量 出现年内首次的环比增长，宣告行业“去库存化”的结束。 2.产业在线公布7月份彩电行业运行数据。7月份液晶电视和CRT电视 表现继续背离，产品替代效应延续，行业将进入传统的销售旺季，面 板供应问题逐渐缓解和农村市场的启动将促进平板电视的普及。此外， 9月份液晶面板价格与上个月持平，预计4季度面板供应状况出现缓解 导致价格下降的可能性偏大。 3.商务部公布家电以旧换新统计数据。8月10日-9月25日，以旧换新 试点地区共回收旧家电41.4万台，销售新家电27.4万台，合计销售额为 10.17亿元。我们认为，彩电和洗衣机仍是受益最大的子行业，旺季来 临后的表现更加突出；政策的实施效果较好，未来继续放大；十一黄金 周前工作落实更有利于刺激消费；彩电、洗衣机、冰箱和空调对城市家 国都证券研究所 电消费的贡献率分别为11%、8%、7%和3.5%。 4.合肥三洋预计前3季度收入增长70%以上，利润增长80%以上。今明 联系人：王京乐 两年公司的出口业务对收入的贡献将不断提高，近期各级市场的销售拓 电话：010 展顺利，产品结构进一步调整，新品上市深受市场欢迎，使得高速增长 E-mail:wangjingle@ 成为公司业绩表现的主基调。 5.板块运行情况。统计期间内，家电板块整体下跌了1.9%，同期沪深 联系人：周红军 300指数下跌8.8%，行业表现好于大盘。 电话：010 6.行业旺季轮换，个股机会隐现。我们认为家电板块在第四季度攻 E-mail:zhouhongjun@ 守兼备的特征更加明显，因此继续看好其相对表现。投资策略上，由于