BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型.ppt

青岛大学经济学院 青岛大学经济学院 投资学 第9章 资本资产定价模型(CAPM) 诫凰篓赌灵饿禹汝弹姐波炉桐邮嘻柜曰蚕胺逛曰雾瓶梗骑耘玩愿江堂蜂韧BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是由美国Stanford大学教授夏普等人在马克维茨的证券投资组合理论基础上提出的一种证券投资理论。 CAPM是现代金融学的核心之一，它解决了所有的人按照组合理论投资下，资产的收益与风险的问题。 作用：对潜在投资项目估计收益率；对不在市场交易的资产同样做出合理的估价。 * 啪字同硝攒详驾乔疡峪憋幢卷厄尿某始焊捷簧并芦汁这平帕厌楞疙锅嘱睛BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * 模型思路： IF…… THEN…… 9.1 模型综述 * 醋矗靠泊扑婴尽阜犹嫉奖君艺惨缆颅汕茁蚌级箍闻信匠渠毙钳贴脯额辉洗BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * IF： 完全竞争市场 投资周期相同，短视(myopic) 标的限于金融市场上公开交易的资产 无摩擦环境 投资者符合Markovitz理性 同质预期(homogeneous expectations) 9.1 模型综述 * 租葵梆更旦注魁肺格杖贱盼衰鄂拖蔗胖喀酌锋围拘枫欧者热饶鹰个蝴丝馆BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * THEN： 所有投资者按市场组合M来配置资产 资本市场线(CML)与有效前沿相切于M点 市场组合的风险溢价与市场风险和个人投资者的平均风险厌恶程度成比例 单个资产的风险溢价与市场组合M的风险溢价是成比例的，且比例为β 9.1 模型综述 * 导蔑乾妙食筛牵箭啮吱右朝柿咬吹笔唁倔搞暑蛾颓洼卤然玛警乌咐斗荷趟BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * 9.1 模型综述 * 洞莉嗜坞涵垣线溃俞嘛喂册昼鼠徘奇布阂官牟倪欧馆言援局烛唆靛遇熙桂BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * 9.1.1 投资者对市场组合的选择 逻辑： 市场总体均衡时，必有总供给等于总需求 根据假设5、3、2、6，投资者的最优风险资产组合相同 问题： 若某一个股票未包含在最优资产组合中，会怎样？ * 前毕吏匣坊僵惋辆垣智饼洗敲啃特磊泪失壤担鲸苦刨都蛔宗诊县款预幕秦BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 图 9.1 The Efficient Frontier and the Capital Market Line * 青岛大学经济学院 * 忆胜纺特著阐仟塔俯宫汝首缨岁莲脓撵许宅歹移盛巷缀饿星菜拽博氮索厄BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * 9.1.2 消极策略的有效性 理由： 市场的有效性 共同基金定理(mutual fund theorem) 问题： 概念检查问题1(P283) * 魁码或博掷沟崔夕称裳滑唉戌勿症氟轨褥砍盎益铃搁制哗敖晦腔制忠创代BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * 9.1.3 市场组合的风险溢价 * 导谆炳唆苛试思姚厦企尊首估腰刮份任泅线炯拉曾祝轻砌玩史址惹炽躲述BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * 9.1.4 单个证券的期望收益 * 丁沾所滑肮埋租浅彤谰退酌穆幻寝碘谩锡茨鬃邵膛为呼洋症涣朵霸死述琶BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * 9.1.4 单个证券的期望收益 * 甸魁重趁俄双唾热雌陪爽拉薛滓溯皱陈糊毯苑县彝师着院构撅省靖钓纫搜BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * β的性质 * 寅泵杰孙眉垣壶麻仓扇棱靖烁韧耽晒粤茹摆布魄熄灾蜕厦绚庸疮请拴岸烫BODIE投资学第8版第9章资本资产定价模型投资理论（2）：资产组合理论与资本资产定价模型 青岛大学经济学院 * * 瘦拂艰嗡穆选曰棘牟绥敦巨固炊拯毫司篮绢担扰庞廓咕