变点理论在择时中的应用CUSUM控制图.pdf

[Table_MainInfo] •研究报告• 2015-8-19 金融工程 金融工程(专题报告) 变点理论在择时中的应用：CUSUM 控制 图 [Table_Author] 分析师 范辛亭 报告要点 (8621  变点理论 fanxt@ 执业证书编号：S0490510120008 变点理论是统计学中的一个经典分支，其基本定义是在一个序列或过程中，当 联系人 刘胜利 某个统计特性（分布类型、分布参数）在某时间点受系统性因素而非偶然性因 (8621 素影响发生变化，我们就称该时间点为变点。变点识别即利用统计量或统计方 liusl4@ 法将该变点位臵估计出来。 联系人 杨靖凤  CUSUM 图 （8621 CUSUM 图作为工业应用检验变点的三大控制图之一，其利用假设检验和极大 yangjf@ 似然估计的相关统计原理，构建累积和统计量，不断累积观察值与基线水平的 差值，放大观察数据出现的波动，从而更加迅速敏感地探测到微小的异常情况， 分析师 检验出变点位臵。其最大的特点是对系统性变化的敏感性，不需要积累太多的 相关研究 [Table_Doc] 样本，因而能较好的控制风险。 《【长江金工】平行线法择时》2015-6-9  择时原理 本文基于变点CUSUM 图的基本原理，以股价对数收益率符合局部正态分布为 假设前提，构建CUSUM 的上下统计量，一旦统计量突破阈值即判断出现变点。 以股价上升时对数收益率出现上升变点作为买入时机，以股价下降时对数收益 率出现下降变点作为卖出时机。统计量中的两个参数，允偏量k 设臵为动态变 化自适应的形式，阈值h 则需要根据直观进行设定。  择时效果 固定参数下，对于不同行情、不同指数都取得了不错的择时效果，夏普比率都 得到比较明显的提高，胜率基本在50%以上，CUSUM 择时具有较强的稳健性 和可操作性；最优参数下效果明显，均能较大程度地跑赢买入持有策略；加入