宏观经济分析与行业分析报告.pptVIP

17-* 表 17.6 公司A和公司B在经济周期中的经营杠杆 17-* 对经济周期的敏感性 利率是一项可以提高经济周期敏感度的固定成本。 财务杠杆: 反映财务使用情况 17-* 图 17.10 典型经济周期变化示意图 17-* 部门转换 根据商业周期的状况预计业绩卓越的行业或部门，并使投资组合向这些行业或部门投资倾斜。 波峰– 自然资源开采公司 收缩期– 防御型行业，如医药和食品 17-* 部门转换 谷底 – 投资资本行业 扩张期 – 周期性行业，如耐用消费品 17-* 图 17.11 部门转换 17-* 行业生命周期 阶段 创业阶段 成长阶段 成熟阶段 衰退阶段 销售增长 急剧扩张 较稳定 缓慢 最小或为负 17-* 图17.12 行业生命周期 17-* 生命周期的哪一阶段最具有吸引力? 引用彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》： “许多人愿意向高成长率的行业投资，那里看上去热闹非凡。但我不会，我更愿意向成长率较低的行业投资······” 17-* 生命周期的哪一阶段最具有吸引力? ·····在成长率低的行业中，尤其是那些使人们厌烦或懊恼的行业（如葬礼公司或修补油桶的公司），投资者根本不用考虑竞争对手的问题。你不必总是提防对手从侧翼向你进攻，这为你提供了持续增长的空间。” ——《彼得·林奇的成功投资》