农产品策略报告相同的行业，不同的表现一、行情回顾.PDFVIP

神华期货 服务到心 农产品策略报告：相同的行业，不同的表现 神华研究院 一、行情回顾 从历年走势来看，虽然申万农牧板块和农产品期货同属一个行业，但两者的 行情走势大相径庭，部分时间段甚至呈现负相关性，最近5 年整体相关性仅为 -0.02%。2016 年，受全球厄尔尼诺天气的影响，以豆粕为代表的农产品大幅上扬， 累计最大涨幅超过100%，而同期申万农牧板块仅在上证指数 （20.87%）的带动 下上涨19.10%。 图1-1：最近5 年申万农牧板块指数与农产品期货指数走势图 数据来源：Wind、神华研究院 二、基本面分析 2.1、美豆减产担忧向丰产预期转变 7 月份，美豆主产区持续干旱，市场担忧美豆本年度可能减产，引发一轮天 气炒作。但进入8 月份，美豆主产区降雨增加，旱情缓解，同时美豆8 月份供需 报告纷纷调高单产和库存预估，美豆期价承压回落。美国农业部(USDA)在8 月 10 日公布的供需报告中预计，美国2017/18 年度大豆单产为每英亩49.4 蒲式耳， 高于上月报告中预估的48 蒲式耳，也远远高于此前市场预估的47