国际金融第二章2015.ppt

The US Dollar and Japanese Yen outperformed on safe-haven demand in overnight trade as stocks sank across Asian exchanges after China expressed reluctance to bail out debt-strapped European countries. The MSCI Asia Pacific regional equity index slumped 1.7 percent after Chinese Premier Wen Jiabao said countries relying on the East Asian giant as a financier of last resort must “put their own houses in order”. （Ilya Spivak, On Wednesday September 14, 2011, 3:00 am EDT ） * 华东师范大学金融学系 王同江 影响长期汇率变动的因素 通货膨胀率的差异：通胀则本币购买力下降。 其影响通过贸易（经常项目）体现出来，有一定时滞； 通胀影响国内实际利率，进而影响国际资本流动； 通胀影响投资者预期。 通胀影响的显现需半年到数年时间。 华东师范大学金融学系 王同江 * 华东师范大学金融学系 王同江 * 华东师范大学金融学系 王同江 * 如何理解人民币对内贬值，对外升值的现象？ * 华东师范大学金融学系 王同江 影响长期汇率变动的因素 实际经济增长率差异 华东师范大学金融学系 王同江 * 经济增长方式的不同决定了增长率对汇率的影响程度。 内需拉动 出口导向 投资拉动 途径：经常项目、资本项目、通胀 华东师范大学金融学系 王同江 * 影响短期汇率变动的因素 货币供应量 货币需求稳定增长，货币供给增长过快。 2008年以来的经济刺激政策 外汇占款 央行公开市场操作 华东师范大学金融学系 王同江 * 影响短期汇率变动的因素 相对利率 利率代表金融资产吸引力 利率差异：短期资本逐利； 汇率与利率的互动：Ia=ΔE/E+ Ib 华东师范大学金融学系 王同江 * 影响短期汇率变动的因素 心理预期 Cost of Living in U.S. Probably Rose at Slower Pace as Energy Prices Fell By Bob Willis - Sep 15, 2011 12:00 PM GMT+0800 The Fed’s preferred price gauge, which excludes food and fuel, rose 1.6 percent in July from a year earlier after climbing 0.9 percent in 2010. Fed policy makers aim for long-run overall inflation of 1.7 percent to 2 percent, according to their June forecast. … A Labor Department report yesterday showed the producer- price index in August were unchanged, while the cost of goods excluding fuel and food rose 0.2 percent. Import prices in the U.S., reported Sept. 13, dropped 0.4 percent from the prior month as oil and food expenses retreated. 华东师范大学金融学系 王同江 * 政府干预 直接干预 联合干预 宏观经济政策变动 财政政策 货币政策 华东师范大学金融学系 王同江 * 政府刺激经济 增税 发债 债券货币化 思考题 Obama and the American Job Act 问题： 奥巴马可能以何种手段为计划融资？ 如果方案得以通过，该方案可能会对美元币值造成什么影响？ 华东师范大学金融学系 王同江 * * 1990年代发生了什么？ 1991-92: 苏联、东欧转型 1994 墨西哥货币危机 1991(2)-95 巴尔干战争 1998 日本经济衰退 1997 亚洲金融危机 1998 卢布危机 美国经济 ? 增长率% ? 1992-2000 2001-2004 实际GDP 3.7 2.5 国内投资总额 8.7