拼多多-深度研究和分析报告：始于社交，成于下沉，久于分化，终于需求.pdfVIP

公司研究 海外科技 证券研究 报告 2019 年11 月8 日 拼多多 （PDD ）深度研究报告 推荐（首次） 目标价：52.9 美元 始于社交，成于下沉，久于分化，终于需求 当前价：43.3 美元  始于社交，在微信开拓的疆土上适时收割。我们对拼多多的分析起源于微信的 华创证券研究所 核心原因是：我们看拼多多的始点涉及到了消费互联网的本质——消费互联网 所有的玩法都能在现实社会中找到“原型”，因为无论线上线下，消费互联网 生意的本质就是对付“人”。  成于下沉：天时、地利、人和，助力拼多多打开下沉