第7讲 固定汇率和外汇干预.ppt

第七讲  固定汇率和外汇干预 一、央行外汇干预对Ms的影响1、外汇干预的影响 表7-1 中央银行的资产负债表 表7-2 出售100元国外资产后的资产负债表 （买方支付现金） 表7-3 出售100元国外资产后的资产负债表（买方支付支票） 2、冲销操作的影响 冲销性外汇干预：央行进行数量相等但方向相反的国外和国内资产交易，以抵消外汇交易对国内货币供给的影响。 出售100元国外资产的同时，购买100元的国内资产。货币供给不变。 表7-4 出售100元国外资产并进行冲销后的资产负债表 表7-5 100元外汇干预的各种影响 3、国际收支余额与货币供给 国际收支（官方结算）余额：本国央行对国外资产的净购买减去外国央行对本国资产的净购买； 如果中央银行在本国国际收支盈余时不作任何冲销操作，则中央银行任何国外资产的增加都意味着本国货币供给的增加；本国在外国中央银行债券的减少意味着外国货币供给的减少。 二、如何固定汇率 固定汇率下的外汇市场均衡： Ee=E，必有R=Rf。 固定汇率下的货币市场均衡： Ms/P = L(Rf,Y) 三、固定汇率下的稳定政策 货币政策 财政政策 汇率变动 四、国际收支危机 在固定汇率制下，汇率水平被调整的市场预期可能导致国际收支危机