蓄势待发，煤化工行业迎来重要的发展机遇期新型煤化工产业.PDFVIP

2017 年 05 月 20 日 证券研究报告 石油化工行业 2017 年日常报告 评级：增持 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 蓄势待发，煤化工行业迎来重要的发展机遇期 市场数据(人民币） ——新型煤化工产业深度研究报告 行业优化平均市盈率 36.56 行业观点 市场优化平均市盈率 16.74  煤化工迎来重要的发展机遇期 国金石油化工指数 2121.38  资源禀赋决定发展地位，煤化工向创新驱动型转变。我国属于富煤贫油 沪深300 指数 3403.85 少气的能源格局，油气资源储量少，对外依存度高。为分散能源与石油 上证指数 3090.63 化工产品对外依存风险，煤化工发展势在必行。 深证成指 9970.96  政策理性重启，技术迅速进步。油价逐步回升，煤化工工艺进步，国家 中小板综指 10853.59 鼓励政策理性重启。技术方面，主要煤化工企业已经掌握一批自主知识 产权的煤化工技术，煤化工行业景气大幅提升。 6094  油价回升，利好煤化工产业。目前国际油价处于低位，未来预计将逐步 5645 企稳回升，油价回升将使煤化工产业经济性改善，利好煤化工产业。 5196  文章亮点：对典型煤化工工艺经济性测算 4748  我们选取几个典型的煤化工工艺项目进行测算，并设定若干假设条件。 4299 3850 经测算，煤制乙醇与煤制乙二醇经济性较强，煤制烯烃存在经济性，煤 3402 制油与煤制气经济性较弱。 6 6 6 6 1 1 1 1  煤制乙醇经济性强。当华东地区乙醇均价 5313 元/吨，燃料乙醇结算价 1 4 7 0 0 0 0 1 4 4 4 4 1 1 1 1 约6355 元/吨。以煤价600 元/吨计，煤制乙醇成本4157 元/吨，以大商 所玉米现货价 1636 元/吨计，发酵法制乙醇成本5621 元/吨。 国金行业 沪深300  煤制乙二醇盈利能力较强。当国际市场乙二醇均价 6000 元/吨。以内蒙 褐煤 200 元/吨计，煤制乙二醇成本 4648 元/吨；以新疆长焰煤 160 元/ 吨计，煤制乙二醇成本4393 元/吨。 相关报告  煤制烯烃项目经济性一般。当油价55 美元/桶，对应烯烃成本 5684 元/ 1. 《煤化工再迎利好，LNG 重卡销量高增长 吨。以内蒙褐煤 200 元/吨计，煤制烯烃成本 4874 元/吨。以丙烷价格 -机械行业周报 17022...》，2017.2.27 3435 元/吨计，PDH 烯烃成本4591 元/吨。 2. 《环评开闸与新技术应用落地，煤化工行  煤制油经济性取决于消费税政策。当油价 55 美元/桶，对应柴油出厂价 业回暖趋势明显- 煤化工装备 ... 》， 2016.12.30 5050 元/吨。以内蒙褐煤200 元/吨计，若消费税减免，煤制油成本4403 3. 《PPP 模式加速城轨建设，煤机、煤化工