财务报表与财务分析(ppt 75页).pptVIP

第三章 财务报表分析 中国矿业大学管理学院 张涛 athread@163.com;巴菲特的投资奇迹 巴菲特所投资的伯克希尔公司 在2004年的资产净增加83亿美元，40年以来的每股净值由初始的19美元成长到目前的55824美元，年复合成长率约为21.9% ，可谓金融投资史上的神化，据了解，巴菲特投资的灵感来自阅读大量的公司年度财务报告，金融新闻和专业杂志，它根据企业所在行业的前景、产品和企业经理人员使用资金的能力，对企业进行分析，判断企业的内在价值，然后估计企业将来可以赚多少钱，来确定企业股价到底该是多少。巴菲特认为，产业经营着所提供的年度财务报告，可以称得上是该公司年度财务与经营状况的第一手资料。通过对财务报表和财务指标的分析，可以了解到企业的经营状况和发展前景，投资的依据恰恰是公司财务报告所反映的公司本质表现而非股价表现。伯克希尔公司购买可口可乐的公司的股份是巴菲特理念付诸行动的最好表现。在伯克希尔公司的年报中，巴菲特说自己正在研究可口可乐公司100年前的年报（1896年），而那时可口可乐刚问世约10年，虽然那一年可口可乐的销售额才14.8万美元，而1996年已高达32亿美元，巴菲特对当时领导人的雄心和努力赞叹不已。可见，财务报表和财务指标是投资者了解企业经营状况的窗口。;;;本章应掌握的重点内容 1. 财务报表分析方法 2.主要财务指标分析 3.杜邦财务分析体系;第三章 财务报表分析;流动负债;Ｘ公司资产负债表2002、2003年12月31日（单位：百万元）;1.流动性 -是指一项资产转化为现金的速度及其容易程度 -衡量指标：转化为现金的容易程度及其价值的损失程度;2.市场价值和账面价值 —市场价值：是指实际出售资产时可以获得的现金 —账面价值：是按照历史购置成本列示的购置价格;（二）利润表 是衡量企业在一段时期内的经营成果的财务报表。;Ｘ公司2003年利润表（单位：百万元）;;例：; 当MCKesson公司对前一季度的收益重新评估，并将下一个会计年度的盈利预测由每股3美元调减为每股2.5美元时，投资者纷纷退出，最终导致股价缩水48%，从67.75美元跌到34.5美元。这一损失达到了对HBO公司收购成本的75%。然而，股灾还没有结束。2000年初，该公司股价进一步跌倒每股19美元以下。 ;（三）现金流量表 用来反映企业在一定会计期间内有关现金收入、现金支出及投资与筹资活动的财务报表;现金流量净额;二、标准化的财务报表 ;三元公司资产负债表2002、2003年12月31日（单位：百万元）; 三元公司共同比资产负债表2002、2003年12月31日（%）; 三元公司共同比资产负债表2002、2003年12月31日（%）;三元公司2003年简化的利润表（单位：百万元）;三元公司2003年简化的共同比利润表（%）;二、财务分析的含义与作用 1、财务分析的含义 —财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流转状况进行分析、评价的一种方法。 2、财务分析的作用 （1）为企业管理者提供决策信息 （2）为企业外部决策者提供决策依据 潜在的和现在的投资者、债权人 （3）为社会提供企业财务分析信息，促进证券市场的正常运作 上市公司及时披露财务分析资料，可稳定证券投资者的心态，促使证券市场正常运转。;三、财务分析的目的 —一般目的：评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。 1、投资人：获利能力和投资风险 2、债权人：偿债能力 3、供应商：商业信用 4、政府：纳税情况 5、雇员和工会：企业盈利是否与其报酬匹配 6、中介机构：据以确定审计重点和投资、管理咨询 7、经理人员：几乎包括外部使用人关心的所有问题 ;四、财务分析的种类;五、财务分析方法——比较法 —是通过和某一个对象进行对比，来分析企业的财务状况和经营成果。 ;六、财务指标分析;财务指标的分类：;（一） 短期偿债能力分析指标;（1）假设某公司通过长期借款筹集资金，款存银行，该交易在短期内对公司流动比率有何影响？;用流动比率评价短期偿债能力有局限性 比如，企业存货积压和滞销，应收账款收不回来，结果是流动比率评价企业偿债能力不错。而事实上，偿债能力是差的。 另外，企业可以通过不同交易事项装饰和操纵流动比率。 ;3.速动比率;4.现金比率; 西方国家认为流动比率维持在2：1；速动比率维持1：1较为合理。理由是在流动资产中变现力较差的存货等金额约占流动资产一半，那么剩下流动性较强的流动资产至少应等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保障。 在实际中，衡量一个企业财务指标是否合理时，应该结合企业的历史情况和同行业平均水平来判断。 比如：大量现销的企业（商店）通常速