2019年医药行业投资策略分化、兑现、升级、恢复.pdf

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行业投资建议: 领先大市-A 2019年医药行业投资策略: 分化、兑现、升级、恢复 安信证券研究中心 马帅 S1450518120001 周新明S1450517050002 盛丽华S1450517090002 2018年12月 证券 目录 研究 报告 01 板块概况:医药板块仍然具备投资吸引力 02 药械分化:器械强于处方药的轮回或将重现 03 创新兑现:资本助力创新药进入兑现期 04 消费升级:老龄化为医药消费升级提供强力支撑 05 疫苗恢复:“疫苗事件”逐步消散,大品种仍将驱动增长 证券 1.1. 医药工业端增速仍显著快于GDP增速 研究 报告 图1 :国内医药工业历年主营收入与增速情况 主营业务收入:医药制造业 累计同比(%) ➢ 从国家统计局的 30000 (亿元) 35 数据来看 ,在 25000 30 2009-2011 年之间 20000 25 ,医药制造业的 20 收入与利润均维 15000 15 持在25% 以上, 10000 10 而后开始出现逐 5000 5 年下滑。2015 年 0 0 医药制造业收入

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