跨国公司财务第九章教学内容.pptVIP

* 第二节 基于国内母公司和国外子公司角度的资本预算 当NPVf0和NPVd0时，项目净现值的评价 本例不能够满足国际费雪尔效果。 * 第二节 基于国内母公司和国外子公司角度的资本预算 方法一，基于国外子公司或项目角度的项目净现值评估方法 将欧元净现值按目前的即期汇率换算成人民币净现值： NPVh = e0×NPVf =￥0.20/€×€20.81= ￥4.16 0 1 i € =6.2% €500 -€450 NPV=- € 20.81 * 第二节 基于国内母公司和国外子公司角度的资本预算 方法二，基于国内母公司角度的项目净现值评估方法 如果该中国公司在欧洲有更好的投资机会，回答是否定的。因为如果不投资该项目的话，可以选择投资于欧洲无风险利率18%的欧洲政府债券。 0 1 I ￥ =18% ￥90 - ￥90 NPV= -￥13.73 * 第二节 基于国内母公司和国外子公司角度的资本预算 外币净现值 本币净现值 NPVf0 NPVf0 NPVh0 接受 寻找更合适的国外项目 NPVh0 通过套期保值确保国外项目净现值 不接受 第三节 不同评估角度的差异调整 母公司与国外子公司或项目角度评价的异同 存在着不同的税制、在资金流动方面的法律和政治等限制、不同的企业环境和金融市场环境的限制。 项目除了以偿还投资利息或支付股利的方式