沪深0ETF券商培训会议.pptVIP

目前A股的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。 投资时机观察：M1 （2004/2005） 投资时机观察：M1 （2008/2009） 经济增长率与股市收益率是否有关？— 海外经验 数据比较： 折溢价率比较：三个流动性最好的ETFvs嘉实沪深300指数LOF * 上交所沪深300ETF是目前A股市场上唯一保持了“T+0”高效交易机制的沪深300ETF，除了更利于终端投资者以贴近公允价值的价格进出之外，还在以下两大方面拓展了可运用终端投资策略的广度和深度： 日内高频交易者可以运用上交所沪深300ETF来实现对于标杆指数（沪深300指数）的日内高频交易； 期现套利者运用上交所沪深300ETF作为现货交易更灵活更方便，更易充分把握价差收敛的额外机会，同等条件下，期现套利这趋于选择上交所沪深300ETF。 上交所沪深300ETF： * 沪深300指数日内高频交易机会统计 沪深300指数 波动率处于中游水平，高于上海市场，低于深圳市场 振幅超过2%的交易日占57%，；振幅超过4%的交易日占15% 平均套利天数 套利平均时间以1天居多，占比达15% 其余套利时间从2天-18天，分布较为均匀 * 期现套利平均持续天数统计 注：考察区间为2010年4月16日至2012年2月3日；价差20基点；溢价率1% * 目录 美国国际集团环球投资公司 华泰证券 第一部分：沪深300指数：蓝筹代表，价值显现 第二部分：上交所沪深300ETF： 真正意义沪深300指数最高效投资工具 第三部分：上交所沪深300ETF代办券商资格：未来战略性资源 第四部分：附件：上交所ETF市场发展概况 * 提前布局各类终端投资群体的券商将获得战略性市场先机 上交所沪深300ETF有望成为未来3到5年内中国A股市场的战略性交易工具，着眼长远，抢先在其各类终端投资群体布局的券商将占据A股交易品种中至关重要的一次战略性市场先机: 通常而言，沪深300ETF的资产规模越庞大、挂钩的衍生产品越多，那么其相关的投资交易策略就越丰富和灵活、加之其T+0机制能较好地服务于各类终端投资者的流动性需求，由此可预期上交所沪深300ETF未来战略性交易工具的地位，及其为具备战略性眼光并提前布局的券商可能带来的巨大市场潜力： 沪深300指数是中国庞大机构资金基础配置的首选标的； 沪深300指数是中国目前唯一股指期货合约的最直接现货优选； 沪深300指数有望成为中国未来金融衍生品挂钩最多的标的； 上交所沪深300ETF的T+0方案是唯一在最大程度上保持了ETF套利实时性的跨市场ETF，基本保证了各类终端投资者能以贴近公允价格买卖上交所沪深300ETF，较好满足各类终端投资者流动性需求。 * 数据来源：SPDR，华泰柏瑞基金； 数据截止时间：2012年1月31日 当前SPY vs 未来的沪深300ETF SPY（百万美元） 沪深300ETF （亿元） 指数市值 12,162,486.00 146，962 ETF占比 0.81% 0.81% ETF规模 99,045.80 1175 上交所沪深300ETF的战略地位 The SPDR? SP 500? (SPY) ETF是美国基金市场规模最大的指数型ETF，最新资产规模近1000亿美元，相当于标普500指数市值的0.81%（按此推算，沪深300ETF的预期总规模应不少于1500亿元人民币）； SPY过去6个月日均成交量2.5亿股，成交金额200亿美元，约占美国市场全部ETF成交量的17.2%，同样以标杆指数为标的沪深300ETF，未来可具备领先的市场活跃度。 * 上交所沪深300ETF代办券商资格未来将成为战略性券商资源1 上交所沪深300ETF的代办券商可充分受益于其申赎带来的不可小觑的经纪业务杠杆效应： 根据对当前A股ETF的最新统计，交易活跃的ETF产品，一半以上的二级市场成交金额源自指数的日内T+0交易，而ETF的资产规模越大，交易越活跃，也就会相应带来更大的指数成份股票的交易增量，只有代办券商才能享受到这部分杠杆经纪业务增量； 粗略匡算，该市场容量为3000-4000亿/年（6亿/20亿/60%/250）。 * 上交所沪深300ETF代办券商资格未来将成为战略性券商资源2 上交所沪深300ETF的代办券商可充分受益于期指套利所带来的经纪业务杠杆效应： 尽管用一篮子股票或上证180ETF+深证100ETF的组合均可作为期现套利的现货，但上交所沪深300ETF上市