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PAGE PAGE 1 序贯共同代理中的棘轮效应 邓伟 （南京财经大学金融学院 210046） 【摘要】本文考虑了两个委托人依次与一个共同的代理人进行缔约的问题。如果先行委托人不能承诺保护代理人的私人信息，那么他的最优合约一般是半分离的，代理人采取随机的选择。但是，代理人对于不同委托人的类型的变化会弱化棘轮效应的影响。相关程度越弱，棘轮效应的影响越小，合约的分离程度越高。 关键词 序贯共同代理 相关程度 棘轮效应 中图分类号：F062.5 文献标示码：A Ratchet Effect in the Sequential Common Agency Abstract: In this paper we examine an environment where two principals sequentially trade with a common agent. If the leader principal cannot commit to protect the agent’s private information, his optimal contract is generally semi-separating and makes the agent randomization. However, the correlation degr