《第18章-权益估值模型》.pptVIP

第十八章;一、权益（股票）估值概述;（二）股票估值模型原理;（三）估值方法所需的基础知识：1、股票期望收益率;2、必要收益率;内在价值(IV) 是基于模型估计的真实价值。 市场价格(MV) 是所有市场参与者达成共识的价格。 交易信号： IV MV 购买 IV MV 出售或卖空 IV = MV 持有或公平的定价 ;资产负债表模型 股利贴现模型(DDM) 市盈率 自由现金流模型;（一）利用资产负债表信息的比较估值;有时用账面价值等指标;V0 =现值; Dt=时间t的股利; k = 必要收益率 股利贴现模型认为股票价格应等于预计未来无限期内所有股利的现值之和。 ;;（2）固定增长模型（或称常数增长模型、不变增长模型）;股利增长率为0（实际上就是零增长） 优先股的固定股利是每股2美元，贴现率是 8%：;例18.2 固定增长的股利贴现模型;固定增长的股利贴现模型的含义;g = 股利增长率 ROE = 公司的投资回报率（净资产收益率） b = 盈余再投资率或称作收益留存率;公司应该现在多分股利还是多留利润用于再投资？;增长机会价值;公司把盈余的60% 再投资于净投资收益率ROE仅为10%的项目, 市场资本化率是15%， 年末派发的股利是每股2美元，每股盈利是5美元。 g=ROE x b = 10% x .6 = 6% PVGO =股价– 零增长公司的股价 公司会成为收购的目标。;;丰田公司的例子;;（三）市盈率;2、价格收益乘数与增长机会;;3、市盈率与股票风险;4、市盈率分析中的陷阱;5、其他的比较估值比率;（四）自由现金流估值方法;估值模型的比较;dsfdbsy384y982ythb3oibt4oy39y409705923y09y53b2lkboi2y58wy0ehtoibwoify98wy049ywh4b3oiut89u983yf9ivh98y98sv98hv98ys9f698y9v698yv98x98tb98fyd98gyd98h98ds98nt98d8genklgb4klebtlkb5k tkeirh893y89ey698vhkrne lkhgi8eyokbnkdhf98hodf hxvy78fd678t9fdu90gys98y9shihixyv78dfhvifndovhf9f8yv9onvkobkw kjfegiudsfdbsy384y982ythb3oibt4oy39y409705923y09y53b2lkboi2y58wy0ehtoibwoify98wy049ywh4b3oiut89u983yf9ivh98y98sv98hv98ys9f698y9v698yv98x98tb98fyd98gyd98h98ds98nt98d8genklgb4klebtlkb5k tkeirh893y89ey698vhkrne lkhgi8eyokbnkdhf98hodf hxvy78fd678t9fdu90gys98y9shihixyv78dfhvifndovhf9f8yv9onvkobkw kjfegiu dsfdbsy384y982ythb3oibt4oy39y409705923y09y53b2lkboi2y58wy0ehtoibwoify98wy049ywh4b3oiut89u983yf9ivh98y98sv98hv98ys9f698y9v698yv98x98tb98fyd98gyd98h98ds98nt98d8gen;56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm56384866666gjfdghmghm;￥1111111111111111111111111111111222222222222222222222222222222222222222222222222222222223333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333344444＄§|β↓×√㎜ɡ?≥≧ɑ←‰?↓←≠￥θ￥?÷㎝??￥＄§|β↓×√㎜②￥◎…ɡ?≥≧ɑ←‰?ɡ?≥≧￥◎…ɡ?≥≧ɑ←‰?ɡ?≥≧－￥???￥＄§|β↓×√㎜??￥＄§|β↓×√㎜↓←≠￥θ￥?÷㎝②￥◎…ɡ?≥≧ɑ←‰???￥＄§