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实物期权投资决策方法 期权的基本概念 期权估价模型 期权在投资决策中的应用 期权的基本概念 一、期权的性质 期权(option)是一种“钱权交易”的合约，合约的买方支付购买费(期权费)，向卖方取得一种权利，该权利赋予买方在规定的未来某一时间按约定的价格购买或卖出一定数量的某种资产。 期权也称选择权，它是一种单向合同，其风险收益机制是非对称的，主要表现在以下方面： 1. 权利义务不对称——在支付了期权费以后，买 方有权履行合约，也有权放弃和约；而卖方只有履约的义务，没有放弃的权利。 2. 风险收益不对称——买方最大的风险就是损失期权费，即买方的风险是已知的，但潜在的收益理论上是无限的；而卖方的收益是已知的，仅限于收到的期权费，但风险理论上是无限的。 3. 获利的概率不对称——由于卖方承受的风险很大，为取得平衡，设计期权时，通常会使卖方的获利可能性大于买方。不论买方是否履约，期权的卖方都能获得固定的期权费收益。 二、期权合约的基本要素 1. 基础资产 也称为标的资产，是指期权合约规定的持有人有权购买或卖出的资产。常见的基础资产包括：证券、实物等。 2. 执行价格 指期权合约规定的持有人据以购买或卖出基础资产的价格。也称履约价格。执行价格一经确定，在合约期限内不容改变。 3.到期日(expiration date)：执行期权的