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第五章 长期投资决策概述 导入案例 RJR“灾难性”投资项目 当RJR宣布取消其名为Premier的无烟香烟投资项目时，《华尔街日报》称其为“近期历史上最令人震惊的新产品灾难”。在RJR为期5个月的试销内，公司在该产品上已经花费了近3亿美元，公司甚至已经新建了一个工厂以便大批量生产该产品。 这种新烟草产品有两个致命的弱点——这种烟必须要用一种特制的打火机才能点燃；另外，大部分人都不喜欢这种烟的味道。由于Premier只能加热，而不是燃烧烟草，而大多吸烟者恰恰喜欢的就是吸烟时吞云吐雾的感觉。这种香烟首次问世时，这些问题已经广为人知，但RJR公司还是不惜往上大把砸钱。 那么究竟是什么原因导致公司高层无视这些弱点而在该产品上浪费了近3亿美元呢？据行业观察家声称，公司内部很多人都认识到了问题的严重性，但是没人愿意触怒高层。而高层管理者此时还沉浸在他们伟大的设想中，他们相信即使存在诸多问题，顾客还是会张开双臂欢迎这个新产品。有趣的是，很多高层管理者都抽烟，但没有人抽这种无烟香烟。 虽然RJR所在的是一个高利润空间的市场，而且每年有数十亿美元的现金流入，在引进Premier生产线时，公司经营状况并不尽如人意。当然，无烟香烟项目并没有搞垮RJR公司，但其对热心于该计划的高层管理者不啻是沉重的一击。 不幸的是，RJR似乎试图挽救第一次无烟香烟投资的失败，8年后，该公司又引进了第二个无烟香