2014年公司债券2015年跟踪.PDF

  2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告   工业土地资源丰富，随着临港工业区的开发建设，入驻企业的增加，为公司土地 整理业务收入提供了一定的基础。  保证担保有效提升了本期债券的信用水平。中国投融资担保有限公司提供的全额 无条件不可撤销连带责任保证担保有效提升了本期债券的信用水平。 关注：  地方财政易受土地市场波动影响。如东县地方财政收入中土地出让收入规模较大， 2014 年，政府性基金收入占地方综合财力的30.73%，财政收入易受土地市场波动 影响。  公司资产流动性较弱。截至 2014 年底公司无形资产中土地使用权账面价值为 277.45 亿元，土地使用权中70% 以上已用于抵押；其他应收款为132.30 亿元，占 总资产的比重为20.76% ，期限较长，回款时间存在一定的不确定性。  资金支出压力较大。截至2014 年底，主要在建项目涉及总投资102.94 亿元，已完 成投资51.43 亿元，尚需投资规模较大，公司面临一定的资金压力。  公司存在一定的偿债压力。2014 年末公司有息债务规模达到171.75 亿元，占总负 债的 54.16% 。其中期限在一年以内的有息负债规模为54.50 亿元，公司面临一定 的短期偿债压力。  存在一定的或有负债风险。截至2014 年12 月31 日，公司对外提供的担保总额为 431,750 万元，占同期所有者权益的13.49%，金额较大，存在一定的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 6,372,086.88 3,681,885.39 2,917,075.38 所有者权益(万元) 3,200,810.28 1,847,331.50 1,741,072.76 有息债务 （万元） 1,717,572.54 949,776.88 809,664.30 资产负债率 49.77% 49.83% 40.31% 流动比率 1.28 0.63 0.87 速动比率 1.06 0.48 0.61 营业收入（万元） 144,668.06 96,924.80 80,315.13 营业利润（万元） 26,524.24 -1,565.99 11,062.90 营业外收入（万元） 22,787.79 38,872.07 18,228.58 利润总额（万元） 46,493.71 36,301.11 28,504.28 综合毛利率 65.18% 73.27% 76.99% 总资产回报率 1.31% 1.83% 2.24%