金融工程概论FinancialEngineering教学内容.ppt

金融工程概论金融工程概论 来自诺贝尔基金管理的例子 诺贝尔于1892年12月10日逝世，设立960万美元基金。 原来每个奖项3万美元；60年代增为7.5万美元；80年代增为22万美元；90年代增为100万美元。 然而到1953年诺贝尔基金只剩300万美元。 1993年资产升为2亿美元。 金融工程概论金融工程概论 案例7：从金钱机器到金钱陷阱： 美国储蓄信贷协会 20世纪70年代，美国储蓄信贷协会就像金钱机器。在这种环境下，储蓄信贷协会通过吸收短期储蓄存款，然后发放长期固定利率抵押货款就可以得到稳定的收益。 看看利润表，就可以知道储蓄信贷货协会的收入对利率变动是不敏感的，但短期利率的变动会对支出产生直接影响——利率上升会导致支出上升。 因此，储蓄信贷协会有很大的利率交易风险敞口。 金融工程概论金融工程概论 美国储蓄信贷协会 但由于60年代市场运行平稳，储蓄信贷协会也暂时相安无事。 到80年代，市场开始对储蓄信贷协会不利。收益曲线逆转了——短期利率大幅上场——于是储蓄信贷协会从金钱机器变成金钱陷阱。储蓄信贷协会对其储蓄帐户支付的短期利率超过了它们从购房贷款中得到的固定利率。 金融工程概论金融工程概论 例8 令日本制造商不满的一个夏天 从1985年开始，美元持续下跌，美元的价值几乎持续下跌了十年。到1993年初，美元已经跌到1:113-1:114的范围。正如《纽约时报》所报道的，弱势美元开始损害将产品出口到美国的日本企业的利益。该报指出，日本制造商要“大力采取措施降低成本，提高其竞争力”。日本丰田汽车就是其中一家。 金融工程概论金融工程概论 1993年7月，日本的汽车出口比上一年度下降了14%。而《华尔街日报》则报道说，标准普尔正考虑调低丰田、日产和本田的信用等级。正如该报所指出的，“日本的经济低迷和日元对美元的坚挺……已经影响了企业的利润，导致盈利状况变差。”（本田宣布1993年第二季度的税前利润下降了55%，丰田宣布从1992年7月1日到1993年6月30日其利润下降了25%，而日产宣布1993年3月31日前的一个财政年度里税前收入为负）。 金融工程概论金融工程概论 国内经济、金融环境的变化 金融监管逐步完善 金融业已经对外开放 资本市场发展迅速 资本流动性加强 利率和汇率的市场化程度逐年提高 新的会计准则 企业实行全面风险管理 金融工程概论金融工程概论 利率的变化－央行2007年内六次加息 2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，此次利率调整中一年以内定期存款利率上调幅度较大，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 2007年09月15日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.27 个百分点； 2007年08月22日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点； 2007年07月20日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点； 2007年05月19日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。 2007年03月18日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%。 　 对金融机构、政府、公共事业单位、企业的经营有什么影响，对实体经济、金融市场有什么影响？ 金融工程概论金融工程概论 2008年内为应对金融危机，百日内5次降息(存款利率) 2008-09-16 0.0414 2008-10-15 0.0387 2008-10-30 0.036 2008-11-27 0.0252 2008-12-23 0.0225 对金融机构、政府、公共事业单位、企业的经营有什么影响， 对实体经济、金融市场有什么影响？ 感受最深的影响？ 金融工程概论金融工程概论 2010年低，加息周期开始启动 2010-10-20 0.025 2010-12-26 0.0275 2011-02-09 0.03 2011-04-06 0.0325 2011-07-06 0.035 什么原因？什么影响？ 金融工程概论金融工程概论 金融工程概论金融工程概论 银行存款准备金率的调整 调整历史 思考：为什么？什么影响?怎么办? 金融工程概论金融工程概论 预测利率的变化 从国内看，为了应对国内经济下行及同时又受到亚洲金融危机的波及，我国上次降息周期从1996年5月开始，到2002年2月终止，持续五年多，共计降息8次，基准存款利率由10.98%降至1.98%，累计下降9个百分点。 最近一次升息周期从2004年10月开始，终止于2007年12月，历时三年多