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全球宏观态势每周观察 2018 年第34 期（2018.08.27~09.02 ） 本期摘要 一、政经聚焦 中 国 逆周期因子重启，缓解人民币贬值压力 美 国 美国二季度GDP 增速达4.2%，为四年来最佳 欧 洲 英国脱欧谈判现突破，英镑创近四周新高 法国政府上调今年财政赤字率预期 新兴市场及其他国家 韩国央行维持基准利率1.50%不变 普京宣布修改退休改革计划 阿根廷央行将利率从45%提升至60%，但难阻比索下跌势头 联合资信评估有限公司 二、国家主权评级动态 电话：010 惠誉将意大利主权评级展望由 “稳定”调整至 “负面” 传真：010 标普将阿根廷主权评级列入负面观察名单 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦17 层 三、主要经济体利率及汇率走势 网址： 主要经济体国债与美债收益率利差均有所下降 美元指数持续走软至近四周低位，大部分非美货币展开反弹 联合信用评级有限公司 电话：+861085172818 四、国际大宗商品价格走势 原油价格震荡上涨 传真：+861085171273 黄金价格承压走低 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦12 层 网址： 《全球宏观态势每周观察》2018 年第34 期 一、 政经聚焦  逆周期因子重启，缓解人民币贬值压力 日前，中国人民银行发布公告称，基于自身对市场情况的判断，8 月份以来，人民币对美元 汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。这是继 今年1 月各中间价报价行相继将“逆周期因子”调整为中性后，时隔7 个月再次重启。 联合点评：近期，受美元指数走强和中美贸易战等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期行 为，同时跨境资金流动波动也有所加大，因此人民币对美元中间价报价行重启了“逆周期因子”。 在 “逆周期因子”的影响下，市场预期或会有所改变，短期内人民币汇率有望摆脱连续贬值的局 面，呈现双向波动特征。  美国二季度GDP 增速达4.2%，为四年来最佳 8 月29 日，美国商务部公布的数据显示，美国二季度实际国内生产总值（GDP ）高达4.2% ， 高于7 月公布的初值4.1% ，创下近四年来最佳经济表现。统计表明，二季度GDP 增长数据被小 幅向上修正的原因是美国企业在软件方面的支出高于此前预期，且美国的石油进口量有所下降。 联合点评：强劲的就业增长、持续增加的税后收入以及家庭的乐观情绪在最近几个月令美国 消费者支出大幅提升，企业投资也继续以健康速度增长，这是美国二季度 GDP 增速表现上佳的 主要原因。但随着减税刺激效应减弱、贸易争端持续升级及美联储加息导致企业借贷成本上升， 美国二季度的经济表现或将难以持续。  英国脱欧谈判现突破，英镑创近四周新高 8