20181123新兴产业迎快速发展期，投资价值呈现——2019.PDF

证券研究报告/市场研究/年度报告 ` 日期：2018 年11 月23 日 新兴产业迎快速发展期，投资价值呈现 ——2019 年市场判断 分析师[Table_Author] 分析师： 王伟力  主要观点： Tel ： 021 E-mail ： wangweili@ 中国经济仍在L 型底，但风险已基本呈现 [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870510120003 中国经济内部和外部的可能风险都已被市场所预期，下行压力尽管仍 然存在，但幅度都在预期的可承受范围内。在政府加强宏观调控，营 报告编号： 造稳定改革环境的条件下，新兴产业推进、基础制度调整、监管制度 调整等一系列改善经济结构的进度将加快。总体上，中国经济将在 L 相关报告： 型底保持平稳。 [Table_ReportInfo] 在风险已基本呈现的条件下，市场估值处低位 首次报告日期：2016 年11 月15 日 在各种风险已处于市场预期可接受的情况下，从投资的角度看，市场 [Table_QuotePic] 的估值也进入了低位。用经济的证券化程度指标（即证券市场规模 最近6 个月沪深300 指数表现 （%） /GDP 规模）把中国市场与全球其它经济体市场作比较，我们已处于 50%—55%的位置，而美国、日本、欧洲等国的这一指标已处于100%， 甚至120%以上的高位。从历史数据看，50%是低位，70%是中位数， 90% 以上风险偏高。因此，中国市场相较大部分其它国家市场，整体 已呈现较大的投资价值。 上证综指走势判断：2019 年进入上升通道 上证综指从5178 点的高位经历两轮调整，2449 点是本轮调整的底部， 市场将进入缓慢上升通道。我们认为，市场从技术上或许还会有一个 底部确认的过程，但从长线投资的角度看其影响不大。市场将会在基 础制度不断调整，新兴产业和民营经济扶持政策不断落地的基础上， 在2019 年进入上升通道，并伴随成交量的不断放大。而国家战略新兴 产业在这样的背景下，受益产业链上的上市公司会呈现相对更好的表 现。 2019 年市场热点判断 相对于目前的创投热点，从成长的稳健性、可持续性的年度长线投资 角度看，我们更倾向于具体的国家战略新兴产业相关受益产业链，例 如军工大飞机和5G 基站建设。军工是考虑本轮“十三五”计划，从 2016 年到2020 年，目前其投入和推进力度低于以往，因此其后期的 投资弹性可能会较大