2017年第2期（总第88期）.pdf

目　录 宏观综合：经济增速或有回调，政策着力增后劲 / 1 投资：在投资企稳同时关注基础设施投资的风险 / 5 消费：增速略有回升，结构仍有调整空间 ... / 9 外贸：出口改善的可持续性有待观察 / 11 三农：进一步推进农业支持政策改革 / 14 工业：增长回升态势超预期 / 18 服务业：房地产投资趋降，信息基础投资增速趋升 / 23 货币：社融存量快速增长，市场利率持续上升 / 26 金融：债券发行量增速回落，债市、股市交易回升 / 31 财政：税收增速略降，公共财政支出增速加快 / 35 物价：CPI涨幅小幅回升，PPI涨势减弱 / 38 区域经济：整体呈现回升态势 / 40 资源与环境：全社会用电量继续回升 / 42 交通物流：结构调整加速 / 44 DRC 宏观经济景气指数 / 47 2017年一季度经济形势分析与全年展望 / 52 国际机构：中国经济前景乐观但需警惕金融风险 / 60 世界主要经济体月度速览 / 62 2 2017 年第2期 （总第 88 期） 宏观综合: 经济增速或有回调，政策着力增后劲 一季度，我国经济开局平稳，经济增速 市场过度调整，增加流动性风险。 继续回升，就业和价格运行平稳，财政和居 一、我国经济运行延续改善态势 民收入增幅有所改善。经济增速企稳回升， 是房地产投资反弹、基建投资高位运行、设 外 部 环 境 改 善 带 动 总 需 求 稳 步 扩 备投资更新加快、存货回补、以及外部经济 张。2016年年中以来，主要经济体出现回暖 环境改善等多方面因素叠加的结果。随着房 迹象，黑天鹅事件影响消退，全球增长和贸 地产调控趋严、基建资金缺口压力显现，固 易趋于改善。受此影响，我国进出口贸易均 定资产投资可能呈现前高后低态势，叠加上 有显著回升。一季度我国货物出口和进口 库存回补逐步进入尾声，以及外部环境的不 按美元计价，分别同比增长8.2%和24%，为 确定因素，经济增速仍有一定回调压力。要 2012年以来的同期最高水平。如果剔除价格 进一步深化供给侧结构性改革，落实减税降 因素，同时考虑服务业贸易变化，货物和服 费措施；防范地方过度加杠杆挤出民间投资 务净出口对经济增长的贡献明显回升，对经 和增加隐性债务风险；有序推进风险处置， 济增长拉动上升至0.3个百分点，而去年同期 增强各部门监管协调性、穿透性，避免金融 则是下拉1.4个百分点。 图1：三大需求对增长的贡献分解 数据来源：Wind资讯 1 消费平稳升级促进需求结构优化。从 新动力活跃提振产出增速。一季度， 需求端看，一季度6.9%的GDP增速当中，投 工业和服务业增加值同比分别增长6.8%和 资和消费贡献了6.6个百分点，较去年同期 7.7%，较去年同期均有不同程度回升。尤 和四季度分别下降1.5和0.5个百分点，总体 其是工业增加值增速为2015年以来的最高水 延续了小幅回落趋势。更进一步看，虽然房 平。其中，新兴部门增长较快，高技术产业 地产投资增速反弹，基建增长较快，但剔除 增加值、生产性服务业营业收入分别同比增 价格因素之后，投