泰国经济恢复过程与金融机构不良资产的处理.PDFVIP

王洛林 、李扬 、余永定 、王国刚 :泰国:经济恢复过程与金融机构不良资产的处理 泰国:经济恢复过程与金融机构 不良资产的处理 王洛林 李 　扬 　 ( 中国社会科学院　100732) ( 中国社科院财贸所 　100836) 余永定 王国刚 　 ( 中国社科院世经所 　100732) ( 中国社科院财贸所 　100836) 　　关键词 :泰国　经济恢复 　不良资产 　处理 经过一年多的痛苦且艰难的调整 , 自1998 年第 4 季度起 ,泰国经济开始出现了复苏迹象 。据 此 ,有些研究者乐观地认为 ,包括泰国在内的亚洲地区的金融危机已经过去 。 通过对泰国经济的实地考察和资料分析 ,我们认为 ,泰国经济 目前仍然处于从危机过渡到复苏 期的调整阶段 。在今后一段时期中 ,不仅泰国经济不可能有持续的良好表现 ,而且不排除还有出现 反复的可能 。我们的根据是 ,从实体面上看 ,包括消费和投资在内的国内需求的严重不足 , 以及国 内生产能力的严重过剩 ,仍然需要花费相当长的时间才能解决 ;从金融面上看 ,大量不 良资产基本 未得到有效处理 ,且有恶化之势 ,将大大弱化宏观经济政策的效力 ,并严重阻碍经济的恢复过程 。 本文将重点分析泰国处理银行不良资产的各种作法及其存在的问题 。我们相信 ,泰国的实践 将对我国处理类似问题提供有益的借鉴 。 一 、泰国经济的恢复及潜在的问题 作为受亚洲金融危机冲击的第一个国家 ,泰国经济曾经历了长达 18 个月的持续下跌 ,到 1998 年第 3 季度 ,其经济增长率达到 - 115 %的创记录的低水平 。 从 1998 年第 4 季度开始 ,泰国经济开始恢复 。第一 ,泰铢开始企稳 。在危机之前的 1997 年 7 月 1 日,美元与泰铢的兑换比率为 1 ∶254 , 1998 年 1 月 12 日, 曾暴跌至 1 ∶565 ; 到了 1999 年 12 ( ) 月 ,汇率已逐渐稳定在 1 ∶38 左右 。第二 ,在股票市场上 ,泰国股票市场指数 SE T IND EX 曾从 1997 年 7 月 1 日的 800 点暴跌至 1998 年上半年的接近 200 点 ,到了 1999 年 12 月 , 已经恢复到 400 点左右的水平 。第三 ,投资者对泰国经济的信心也开始恢复 。危机之前 ,亚洲受灾各国和地区 的主权债券和美国国债的利差一般为 100 —150 个基本点 。在危机中 ,泰国的上述利差迅速扩大为 900 个基本点 。从 1998 年第 4 季度开始 ,利差开始回落 , 1999 年底已缩小到 200 个基本点左右 。 这表明 , 国际资本认为亚洲国家的经济开始复苏 ,风险正在下降。第四 ,出口出现反弹 。在危机中 , 泰国的进出口规模 曾大幅度下降。1998 年 ,进 口和出口的增长幅度分别为 - 01 %和 - 188 % 。 从 1998 年第 3 季度起 ,亚洲各国的出口均出现了较大幅度的正增长 。印度尼西亚 、韩国、马来西亚 和泰国的贸易顺差占 GD P 的比例 ,从 1997 年的 - 35 % 、- 18 % 、- 51 %和 - 2 1 % ,分别提高到 1998 年底的 36 % 、13 % 、14 8 %和 109 % ,预计 1999 全年仍然能维持 5 % —8 %的水平 。净出口 　本文系中国社会科学院“东南亚金融危机研究”课题组访问泰国的研究报告 。 40 © 1994-2010 China Academic Journal Elec