博迪金融学第七章货币时间价值.ppt

货币的时间价值 【教学目的】 通过教学，使学生了解货币时间价值的概念及其作用，通过理解、掌握货币时间价值的计算方法，树立时间价值观念，为学习资产定价模型奠定基础。 【重点难点】 复利终值与现值的计算方法，各种年金的含义及其终值和现值的计算方法，名义利率与有效利率的换算方法等。 第一节 货币时间价值概述 一、货币时间价值概念 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 货币时间价值可以有两种表现形式：一是绝对数表现形式，即货币时间价值额；二是相对数表现形式，即货币时间价值率，它与一般的利率是有差别的，只有在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币时间价值率与利率才相等。（真实/实际利率？剔除物价水平变动？） 二、资金时间价值产生的原因 产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。 根据剩余价值观点，资金具有时间价值是有条件的，即资金必须用于周转使用，作为分享剩余价值的要素资本参与社会扩大再生产活动。 三、货币时间价值的作用 1.货币时间价值是正确进行金融、财务决策的基本依据 2.货币时间价值是衡量投资效益的基本依据 第二节 一次性收付的货币时间价值 一、单利终值和现值的计算 二、复利终值和现值的计算 一、单利终值和现值的计算 1.单利终值的计算 单利是计算利息的一种方法，即只就本金计算利息，在规定期限内获得的利息均不加入本金中计算利息。 单利利息的计算公式为： I＝P×i×n 单利终值就是一定数量的本金在一定的利率下，按照单利的方法计算出的若干时期以后的本利和。 单利终值计算公式为： F＝P+P×i×n＝P×(1+i×n) 一、单利终值和现值的计算 例：本金10,000元，年利率10%（单利），求5年后的终值。 2.单利现值的计算 单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值，是单利终值的逆运算。由终值计算现值称为折现，利率也可称为折现率。 单利现值计算公式为：P=F/（1+n×i） 例：一张长期票据面值10,000元（无息票据），2年后兑付，若银行利率（单利）为6%，问这张票据的现值是多少？ 二、复利终值和现值的计算 复利也是计算利息的一种方法，即除了本金计算利息外，还将每一期利息分别加入下期本金中一起计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 1.复利终值的计算 复利终值就是一定数量的本金在一定的利率下，按照复利的方法计算出的若干时期以后的本利和。 复利终值的计算公式为： F＝P(1+i)n 这是计算复利终值的一般公式，其中的(1+i)n通常被称为复利终值系数或一元复利终值，用符号(F／P，i，n)表示。 二、复利终值和现值的计算 例：本金10,000元，年利率10%，按复利计算，求5年后的终值。 2.复利现值的计算 复利现值是指未来一定时间的资本按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和而现在所需要的本金。它是复利终值的逆运算。 复利现值计算公式为： 二、复利终值和现值的计算 称复利现值系数或一元的复利现值，用符号(P／F，i，n)来表示。 例：某项投资2年后可得收益100,000元，按年利率6%计算，其现值是多少？ 例：已知1元现金按6%利率计算，2年后的终值系数为1.1236，求2年后100,000元的现值。 例：某人现有100,000元，想在12年后达到200,000元，投资报酬率最少应为多少？ 二、复利终值和现值的计算 3.复利终值与复利现值关系 复利终值和复利现值互为逆运算。 复利终值系数和复利现值系数互为倒数。 4.复利利息的计算 （1） 复利利息的计算 复利利息的计算公式为： I=F-P=P(1+i)n-P=P[(1+i)n-1] 二、复利终值和现值的计算 （2）名义利率与实际利率的换算 复利的计息期不一定总是一年，有可能是半年、季度、月份或日。如有些债券半年计息一次，有的抵押贷款每月计息一次。当一年内复利的次数超过一次时，这样给出的年利率叫做名义利率，而实际利率则需要通过换算求出。只有每年复利一次的利率才是实际利率。 对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算货币时间价值。 第一种方法是先将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算货币时间价值。 实际利率与名义利率的关系是：i＝(1+r/m) m-1 二、复利终值和现值的计算 第二种方法是不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为r／m，期数相应变为m×n。 例：本金10,000元，年利率8%，每季复利一次，10年后终值是多少？ 本例的实际年利率是多少？ [问] 如果计息期短于1年，实际利率与名义利率关系如何？ 第三节 普通年金的时间价值 一、普通年金终值