金融经济学简介.ppt

第一章 金融经济学的研究主题 教学目的： 了解《金融经济学》的性质、产生、发展及研究的主要内容； 对金融市场均衡机制及金融工程技术有初步的概念性的认识。 内容安排 第一节 金融、金融系统 第二节 金融产品定量分析的三大原理 第三节 金融经济学研究主题 第四节 金融工程简介 第五节 均衡概念解析 第一节 金融、金融系统 经济、金融与金融系统 对已学“金融学”的回顾 金融产品的特殊性及现金流特性 一、金融与金融系统 1、经济学：是一门关于如何优化配置有限资源的学问。 2、金融学：是在不确定的环境中，如何实现资源跨期（时间维度）配置的市场解决最优方案，和面向未来的不确定性问题（风险维度）。 鲁滨孙漂流记：在沉船的残骸中取回最后的一些谷子谈起。 金融似水之说：金融是指资金、货币的流通方式与渠道；水有江、河、湖、海、溪、人工水库等。我们可以把金融之水比做人工水库，当大坝将河流、小溪阻断，就形成了水库；当各国的金融机构成立之后，就形成了金融之水。 3、金融系统 “金融是一切经济活动的底线 ”。 可以看作是市场及其他用于订立金融合约和交换资产及风险的机构的集合； 金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 金融决策借助金融系统完成； 金融系统结构：决策系统、执行系统、监督系统、管理系统等组成。 4、金融系统的核心功能 从功能观（默顿的著名观点）视角，金融职能比金融机构更为稳定，即在不同时期、不同国家，金融职能的变化比较小； 金融机构的形式随职能而变化，机构之间的创新和竞争最终会导致金融系统执行各项职能的效率提高。 从最基本的进行高效率资源配置职能出发，金融体系有六项基本的核心职能： 清算和支付结算的功能 聚集和分散资源的功能 在时间和空间上转移资源的功能 风险管理 提供信息 解决激励问题 5、金融产品（证券）特殊性及现金流特性 （一）金融产品或证券定义 （二）金融产品或证券是怎样产生的 （三）金融商品的类型 （四）金融商品特殊性 （五）金融商品的现金流特性 （1）金融产品或证券定义 对金融产品真正含义的理解建立在对经济个体在经济生活中的两个最基本的经济决策——消费决策和投资决策的理解上。从中可了解“金融的概念”和证券需求或金融产品的产生。 金融产品：指在金融市场交易的有价证券，如银行存单、票据、债券、股票以及各种衍生证券等；或称之为金融工具（financial instrument），实际上金融工具可以理解为市场普遍接受并大量交易的标准化金融产品。 （2）金融产品或证券的产生 证券的产生内生于经济行为主体的两个基本决策——消费决策和投资决策。 消费者总有当期消费和用于未来消费的储蓄； 为了当期和未来消费的效用最大，需做出消费的平衡决策和投资的选择决策； 这两种决策产生以下结果：经济中需要一个将当期储蓄 通过经济行为主体的投资决策来和未来的商品消费相联系 的，在时期0可以进行交易的，对未来时期1的消费商品具 有索取权的索取权证市场，这就是证券市场，索取权证就 是证券。 证券市场：是经济行为主体对未来商品的消费需求派生出来的结果，是衍生的。 （四）金融产品（证券）的特殊性 对未来价值的索求权：就是指那些详细规定合同各方履行义务的确定条件的有约束力的契约，如贷款合同、保险合同。 由信息决定价格：买卖股票等 风险性和不确定性：投资具有风险性。 6、金融商品的现金流特性 流动性—— 是指金融商品的变现能力和可交易程度 收益性——是指预期收益，是未来各种可能情况下实际发生的收益的统计平均收益 风险性——实际发生的收益对预期收益（即平均值）的偏离程度，用收益的方差或标准差度量，且二者都是统计平均值 第二节 金融决策分析的三大原理 货币的时间价值原理 资产价值评估原理 风险与收益权衡原理 一、货币的时间价值原理 （一）货币的时间价值（TVM）是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。 （二）货币具有时间价值的原因 1）货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的货币量； 2）货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变； 3）一般来说，未来的预期收入具有不确定性。 4）现金流贴现在进行投资决策时，是一个非常有用的工具。其基本思想可以表述如下： 其中，FV、PV分别表示终值和现值 二、资产价值评估原理 资产评估即资产价值的测算过程。在进行多数财务决策时，资产评估是核心内容。 进行资产评估的关键内容是测算资产的价值。在此过程中，须使用已知的一个或多个可比较资产的市场价格；根据一价定律（一价定律可简单的