光期能化策略报告20190310.PDFVIP

光期能化策略周报 光期能化策略报 PTA：需求改善供应成本承压，期价或偏弱震荡运行 光大期货研究所 展望下周，华彬石化140 万吨和浙江利万70 万吨装置预计复产，当前加工差 能化研究团队 800 元/吨水平面临一定压缩压力。不过就下游来说，聚酯库存已经明显去化，目 前库存水平已经略低于去年同期水平，加之聚酯利润改善，尤其是涤纶POY 利润 研究总监：钟美燕 扭亏为盈，后续PTA 的开工负荷有望进一步回升。另外，3 月上旬有2 套聚酯新 品种：原油、甲醇 装置投产，预计带来33 万吨聚酯产能增量，也将一定缓解装置复产压力。因而， 分析师：杜冰沁 PTA 加工差压缩空间不大，或维持在700-800 元/吨之间。就油价来说，经济数据 品种：原油、燃料油 不及预期可能还需要消化，叠加利比亚原油生产恢复，令油价承受一定压力，不 过OPEC 的减产仍将支撑油价，3 月份小幅累库存而4 月份有望实现油市平衡，下 分析师：杨闯 周油价或弱势震荡。综合来看，需求预期环比增加，而供应和成本端压力有所加 品种：沥青、PTA 大，期价或弱势震荡运行，运行区间或在6500-6700。 分析师：周遨 品种：聚烯烃 分析师：张笑金 品种：动力煤 期市有风险 入市需谨慎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 光期能化策略周报 乙二醇： 上涨阻力增大，重回区间震荡 1、港口库存继续累积，本周库存较上周增长 10.9 万吨，绝对量（131.5 万吨）再创新高。可以说目前 MEG 库存累积程度一定意义上超出了市场预 期，受此影响周四和周五 MEG 盘面价格重挫，多头信心受阻。后期来看， 下周华东地区主港MEG 到港量达20.4 万吨，环比本周增加2.1 万吨。若港 口发货量无明显提升，MEG 高库存形势难以缓解。 2、近期国内外MEG 装置检修较多，国内MEG 装置整体负荷较上周降近3 个 百分点。但美国乐天70 万吨和马来西亚石油75 万吨装置已于2 月正式投 产，供应增量预计最快3 月底冲击国内市场。 3、下游聚酯需求恢复的预期已逐步兑现，本周聚酯负荷已达88.5%，较上 周增 1.9%。涤丝价格爆发式的反弹带动了下游的补货热情，聚酯产销延续 高位，聚酯产品库存下降。但应注意 3 月初涤丝高产销可能提前透支了 3 月中下旬的市场需求，我们担忧涤丝高产销难持续。 4、MEG 价格依然接近油制和煤制的生产成本线，成本的支撑是有效对冲 MEG 高库存的因素之一。原油方面，市场再度担忧全球经济增速的下滑， 油价涨势受阻，后期对MEG 价格支撑的力度减弱。 5、市场对全球经济的担忧卷土重来，周五全球股市暴跌。中国海关总署公 布数据显示，按美元计，中国2 月出口同比下滑20.7%，创2016 年2 月以 来最大，大幅低于预期的下滑4% 。且根据海