会计信息质量和债务期限结构对企业投资效率的交互影响.pdfVIP

第 卷 第 期 年 月 会计信息质量和债务期限结构对企业投资 效率的交互影响 韩国文 赵 刚 摘 要以 年我国沪深 股非金融上市公司为研究对象采用残差度量模型 衡量公司投资效率以 模型 模型及 和 模型反映会计信息 质量利用流动负债率作为债务期限结构的代理变量研究会计信息质量债务期限结构与 企业投资效率之间的关系实证研究发现提高会计信息质量有利于解决我国上市公司投 资过度和投资不足问题提高投资效率而缩短债务期限仅能够抑制公司投资过度行为 同时在抑制过度投资方面高质量会计信息和短期债务两者呈替代关系短期债务占比高 的公司会计信息质量对投资效率的影响小 关键词会计信息质量债务期限结构投资效率投资过度投资不足 投资决策融资决策和股利决策是现代企业的三大财务决策投资决策不仅牵制着 企业的融资政策和股利政策而且其创造的现金流会直接影响企业盈利状况经营风险和 内在价值企业投资也是社会总产出的重要组成投资对微观企业发展和宏观经济增长 意义重大然而现实中普遍存在的信息不对称和代理冲突可能导致企业将资金投向 为负的项目产生投资过度问题或者放弃 为正的项目导致投资不足这两 种情况都降低了企业价值属于非效率投资行为研究表明我国企业非效率投资现象普 遍存在且往往表现为盲目投资重复建设等过度投资形式 姜付秀等 已有研究表明会计信息质量对企业投资效率有影响及时披露会计信息能减轻资本 市场的信息不对称缓解外部投资者的逆向选择使其能正确对企业股票定价最终改善 投资的低效率状况高质量会计信息不仅利于减轻股东和管理层之间的信息不对称缓 解代理冲突防止投资过度而且能够缓解外部投资者与股东间信息不对称 发现盈余及时性与投资效率之间呈显著的非线性关系