财务分析作业—上市公司财务分析.pdfVIP

上市公司财务分析报告 ——包钢稀土公司财务分析报告 经济管理系 经济学 1041 张帅琪 1020605101 一、简介 ( 一) 公司概要 包钢稀土作为我国稀土行业的龙头企业，建立了从稀土精矿 - 碳酸稀土 - 稀土氧化物 - 稀土金属至下游 精深加工的完整一体化生产体系，以及相应的研发和销售平台，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地。 截至 2012 年 3 月 30 日，公司总资产达 185.69 亿元，净资产达 106.45 亿元。目前，公司拥有 3 家直属分 公司、 1 家全资子公司、 11 家绝对控股子公司、 7 家相对控股子公司、 3 家参股公司。 依靠包钢集团独天得厚的资源优势，包钢稀土现已主导了北方轻稀土市场。此外，为加快稀土产业重 组，政府鼓励龙头企业做大做强，由此包钢集团公司获得了内蒙古稀土专营权。在国家保护稀土资源的政 策背景下，整个行业已步入良性发展通道中，包钢稀土资源垄断地位短期内无法撼动，作为行业龙头将首 先受益。 近年来，公司积极推动稀土行业联合重组，向下延伸稀土产业链。通过推进资源控制措施，打破地区、 打破所有制界限，低成本与行业内优势企业联合，不断壮大自身规模与发展实力，同时带动了其它地区稀 土产业的整合，促进了我国稀土行业集中度不断提高。 1997 年 8 月经中国证监会批准，稀土高科于 1997 年 9 月 24 日在上海证券交易所挂牌交易。公司上市 时总股本为 260,350,000 股，其中 8000 万股为社会公众股（包括 800 万股内部职工股） 。 ( 二) 所在行业基本情况 目前，我国稀土工业根据资源和市场走向，已形成以北方包头矿为主，四川冕宁矿为辅，以内蒙古包 头、甘肃为核心，四川冕宁、山东等地企业为骨干的北方稀土生产体系；以南方离子型稀土矿为原料，以 江西、江苏、广东、福建等地企业为主的南方稀土生产体系。 从近期出台的稀土“国五条”到稀土行业污染物排放标准的出台，稀土行业政策更加量化和细化，从 行业整合到行业准入和环保标准，监管到整治。国家对稀土资源实施更为严格的政策控制力度，将有利于 稀土的行业整合和良性发展。受此影响， 主要稀土氧化物价格 2011 年初至今涨幅达到 40%，价格连创新高。 近期，关于稀土的政策暖风频频吹拂。一者，工信部表示，要通过宏观调控市场配额的手段，推动稀 土企业的联合重组； 二者， 即将推出的 《2009-2015 年稀土行业发展专项规划》 将把行业整合推向新的高度； 三者，稀土储备制度的提议呼声日高。这些政策如果落实，将为行业巨头提供强势扩张、优势整合的良机， 极大促进我国稀土行业的发展。 同时，我们也应看到，我国稀土的价值堪比黄金，但在出口过程中却没有体现出真实价值，只卖出了 “土”的价格。其中，导致我国稀土产品廉价出口的最主要原因是，我国稀土出口价格没有考虑到环境成 本和廉价的劳动力。另外，稀土产能过剩，对市场的供给远大于需求。以稀土产品每年的市场价值为 10 亿 美元计算，则与稀土相关的高技术产品如消费类电子产品、医疗器械、绿色新能源产品的市场价值高达数 百亿美元。就与稀土相关高技术产业所创造的巨大价值来看，长期以来我国稀土产品的市场价值存在被低 估的成分。 (三) 公司近年来业务概要 包钢稀土每年生产稀土精矿 10 万吨左右，稀土精矿在直属或控股公司加工成氧化物、盐、金属等初级 产品后回收到稀土国贸统一出售，下游产品主要有钕铁硼、贮氢合金粉、抛光粉、发光材料等。 目前，包钢稀土的铈产品产量占全国 90%,镧、镨、钕分别占全国的 40%左右，铕产品占全国 50% （都属 于轻稀土范畴） 。可以说，目前包钢稀土对北方稀土市场基本实现了垄断销售，市场定价能力大幅提高。 包钢稀土近年来的业务概要可以概括为以下几点： 1. 公司产业链日趋完善。钕铁硼业务规模正在快速增长，核磁共振项目有望增添新盈利点，公司正在向 其拓展稀土终端下游业务、做全稀土产业链的战略目标靠近。 2. 包头稀土经济开发区