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第4讲 科讯(Teletech)公司 ——业务板块及风险与回报之间的权衡 案例学习目标 权益资本成本 债务资本成本 加权资本成本 门槛回报率 WACC对投资决策和业绩评价的作用 权益资本成本的计算方法有哪些？ 你认为讯科公司应该采用哪种方法计算权益资本成本？ 系统风险与非系统风险 贝塔系数如何理解？ 资本资产定价模型如何理解？ 贝塔权益与贝塔资产 问题的提出 亿万富翁维克多购买Teletech company（讯科公司）10%股权 他给TELETECH的CEO哈伯写了一封信：公司在错误的配置资源，而且没有赚取足够的利润，误入了计算机领域，应该出售其计算机领域的产品和系统板块。 是否误入看什么？NPV及资本成本 Teletech’CFO维斯顿 在此之前，teletech management就已经对门槛回报率进行了不少讨论。 公司背景 Teletech有两个业务板块：电信服务板块及产品与系统板块 电信服务板块ROC(资本回报率)为9.8%，75%；产品与系统板块ROV为12%，25%，故公司的预期ROV为10.35%，所以公司打算用10.41%作为门槛回报率用于所有的资本项目，并用于评估各板块的业绩。 问题：如何进行资本项目投资？如何进行业绩评价？ 两个板块的经验风险是否相同？ 如果不同，投资者对两个业务板块的期望回报率是否相同？ 该公司的门槛回报率的计算P137 是采用单一的门槛回报率还是采用多个门槛回报率来评估各业务板块项目的合理性？ 电信服务板块副总裁菲利普斯认为应采用多个门槛回报率，他的理由是什么？ 产品与系统板块副总裁海伦认为应使用单一的门槛回报率，他的理由是什么？ 你认同哪一个？为什么？ Teletech应该采用哪种门槛回报率方式来进行项目投资评估和业绩评价？ 如何计算 计算出来的结果是否如亿万富翁维克多所说应该出售产品与系统板块？ * * *
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