财务分析概论10章.ppt

第十章 企业发展能力分析 1、企业发展能力概述 2、企业发展能力指标分析 3、企业的可持续发展 第一节 企业发展能力概述 一、企业发展能力 企业发展能力，是企业通过自身的生产经营活动，不断积累、扩大而形成的发展潜能，它包括企业的资产、销售收入、收益等方面的增长趋势和增长速度。 增长能力分析的目的具体体现在以下两个方面： 1、利用增长能力的有关指标衡量和评价企业的实际增长能力，分析影响企业增长能力的因素。 2、在评价企业目前盈利能力、营运能力、偿债能力和股利政策的基础上，通过分析影响企业持续增长的相关因素，并根据企业的实际经营情况和发展战略，确定企业未来的增长速度，相应调整其经营策略和财务策略，能够实现企业的持续增长。 二、反映企业发展的因素 1、剩余收益的增长 剩余收益=（普通股权益收益率 －权益资本成本）×普通股股东投资总额 一个产生递增的收益和递增的剩余收益的企业就是一个增长型企业。 2、销售收入的增长 3、资产规模的增长 4、净资产规模的增长 5、股利的增长 6、资产使用效率的提高 注意：1、在分析过程中还要注意与企业所处的周期结合起来。（创业阶段、快速成长期、成熟期、衰退期） 2、还应该考虑产品的寿命周期及其特征。一种产品从投入市场到退出市场要经历投放、增长、成熟、衰退四个阶段。 第二节 企业发展能力指标分析 一、销售增长率(Sales growth rate) 注意： 1、销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。 2、应结合企业历年的销售收入水平、市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素对该指标进行分析。 3、该指标若为正数，则表示企业本年的销售收入有所增长，且指标值越高，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好； 4、销售增长率是一个相对量指标，受增长基数即上年销售收入额的影响。一般采用三年的销售收入平均增长率来克服上述弊端。 二、资产增长率(Asset growth rate) 资产增长率包括总资产增长率、固定资产增长率、流动资产增长率和无形资产增长率。 总资产增长率为正数，则说明企业本年度的资产规模获得增加；资产增长率为负数，则说明企业本年度的资产规模减少；资产增长率为零，则说明企业本年度的资产规模既未增加，也未减少。 注意： 1、运用这个指标分析的时候，要从三方面看，一是从资产规模增长角度分析；二是从规模增长是否适当分析；三是从资产来源结构分析 2、注意同行业企业之间的比较。 3、资产增长率也受到资产短期波动因素的影响，一般采用三年的平均资产增长率： 三、固定资产成新率 注意： 1、不同的会计政策对该指标的影响，这种会计政策主要是折旧方法的选择。 2、固定资产成新率受周期影响较大，在对企业作出评价的时候，仍然需要考虑企业所处周期这一因素。 四、资本积累率 注意： 1、资本积累率反映了企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业的资本积累情况，也反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。 2、资本积累率同样受资本短期波动因素的影响，可以采用三年的资本平均增长率： 五、净利润增长率 注意： 1、在运用净利润增长率分析企业的发展能力时，要注意把该指标和销售收入增长率进行对比。 2、正确分析企业净利润增长趋势的方法是将企业连续多年的净利润增长率指标进行对比分析，一般使用三年的净利润平均增长率： 六、股利增长率 股利增长率=本年每股股利增长额/上年每股股利×100% 股利增长率与企业价值有非常密切的关系，由证券估价模型中的Gordon股利增长模型： DPS为下一年的预期股利，r为投资者要求的股权资本收益率，g为股利增长率，由此可以看出股利增长率越高，企业股票价值越高 第三节 企业的可持续发展 一、可持续增长率（Sustainable Growth Rate） 1、企业要想获得持续增长，应该满足以下条件： （1）企业想以市场允许的速度尽快发展； （2）企业经营者不愿意或者不能够筹集新的权益资本；