深交所中小企业板块交易特别规范.pptVIP

如何解读异常波动指标 如何解读异常波动指标 异常波动指标的计算，自复牌之日起重新计算。 上市首日股票（包括新股、增发、配股、恢复上市股票）不纳入异常波动指标的计算 公开信息与异常波动临时停牌制度 目的与意义 信息披露充分、透明 异常波动停牌机制与交易公开信息披露制度有效结合 及时、有效地揭示风险，减少信息披露滞后或提前泄漏的影响 有利于抑制违规行为，保护投资者利益 * 深圳证券交易所会员管理部 深圳证券交易所中小企业板块交易特别规定 会员管理部 为什么要制定《中小企业板块交易特别规定》？ 中小企业股票交易特性（以2002年为例） 波动性 流动性 价格操纵 中小企业股票流动性 小盘股股票的交易量、交易金额比重比其相应的流通市值比重高出约15-20个百分点 换手率高 中小企业股票波动性 小盘股股票与非小盘股的短期波动性总体趋于下降，但前者约为后者的两倍 波动性高 中小企业股票价格操纵现象 在目前深交所重点监控的庄股中，小盘股股票占了64%，中盘股占20%，大盘股占16% 价格操纵行为明显 《特别规定》制定原则 审慎试点 从严监管 中小企业板块交易制度思路 中小企业股票特点 特别规定 创业板交易规则 主板交易规则 中小企业板块交易制度框架 证券法 中小企业股票 特别规定 其他股票 交易规则 《特别规定》要点 开盘开放式集合竞价 收盘集合竞价 改进公开信息披露制度 改进股票异常波动临时停牌制度 中小企业板块指数应用 中小企业板块开盘开放式集合竞价 现有制度存在的问题： 实证发现，集合竞价阶段的交易数量与交易金额远低于全天任意时刻，连续竞价的第一个10分钟的交易为全天第二高，仅低于收市前的10分钟。 透明度不足，投资者参与度低 中小企业板块开盘开放式集合竞价 现有制度存在的问题（续）： 一单位的换手率会造成股价较大幅度的变化。以2001年6月29日的数据为例，实证表明，只需30万左右可以使小盘股下跌到任意程度，50余万可以将小盘股开盘价格提高6％；而相应大盘股所需资金却分别需要100万和250万。 开盘价容易被操纵 中小企业板块开盘开放式集合竞价 中小企业板块将采取的措施： 在开盘集合竞价期间，本所主机即时揭示中小企业板块上市股票的开盘参考价格、匹配量和未匹配量 在9:20-9:25之间主机不接受撤销申报。 提高透明度、防操纵 买数量二 卖数量二 开盘参考价格行情揭示方案 买价一 买数量一 卖价一 卖数量一 卖价二 买价二 价格 数量 匹配量 匹配量 开盘参考价格 开盘参考价格 未匹配量 未匹配量 收盘价确定方式 现有市场收盘价格确定方式存在的问题： 每日收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易成交量加权平均价（含最后一笔交易） 价格易操纵 境外证交所收盘价确定方式 集合竞价 十六家交易所（伦敦、德国、巴黎、东京等） 盘中最后一笔连续竞价 十二家交易所（纽约、美国、多伦多等） 收盘前一段时间内成交价的加权平均价 四家交易所（墨西哥、雅典、特拉维夫等） 中小企业板块收盘集合竞价 中小企业板块将采取的措施： 以集合竞价的方式确定收盘价格 收盘集合竞价的时间为3分钟，即从14:57至15:00收盘为止 中小企业板块收盘集合竞价 目的与意义 ： 符合国际趋势，有利于与国际市场接轨 在一定程度上避免收盘价格被操纵 收盘价格更具代表性，能如实反映市场的交易情况 有利于今后推出盘后定价交易 中小企业板块收盘集合竞价 中小企业股票收盘集合竞价与现有股票开盘集合竞价一样，仍以封闭式集合竞价的方式进行 收盘集合竞价期间允许撤单 中小企业板块公开信息披露制度 现有市场公开信息披露制度存在的问题： 1、指标设计单一，披露范围不足 *不能涵盖当日“活跃”或“异动”证券 *没有考虑大盘涨跌的影响，不能区分是个 股异动还是大盘整体波动 *ST股票成为披露盲点 中小企业板块公开信息披露制度 2、披露内容缺乏透明度 *公开的交易信息未区分买卖方向 *市场操纵者容易规避 中小企业板块公开信息披露制度 日涨跌幅比例= 7% 日收盘价格涨跌幅 偏离值 =7% 或 =-7% 日价格振幅=15% 日换手率=20％ 特别规定披露指标 现有规则披露指标 几个公式 涨跌幅偏离值 ＝单只股票涨跌幅－中小企业板块指数涨跌幅 价格振幅 ＝（当日最高价－当日最低价）/当日最低价*100% 换手率 ＝当日成交股数/流通股数*100% 中小企业板块公开信息披露制度 涨跌幅： 5只 涨