折现现金流法中通货膨胀和税务因素.pptVIP

第7章 其他融资渠道 公共融资计划和公私合营计划：英国政府为吸引私人资本对主要公共项目投资发起的计划，目标在于吸引私人资本的参与，引入价格竞争机制，分散项目融资风险 小企业融资 困难表现：发行新股募集资金困难/负债融资困难/银行不愿提供贷款/不适用混合债券融资 原因：债权人缺乏信心/担保不足/风险高/资金缺口大 第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素 折现现金流法中对通货膨胀的考虑 票面回报率与实际回报率的关系 票面回报率:考虑通货膨胀影响条件下的回报率 实际回报率:剔除通货膨胀影响条件下的回报率 关系: (1+票面回报率)=(1+实际回报率)×(1+通货膨胀率) 第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素 两个比率在DCF评估中的使用 如果使用通货膨胀现金流,按票面回报率折现 如果使用非通货膨胀率现金流,按实际回报率折现 如果全部收入和成本面临同样的通货膨胀率，使用实际回报率折现更加简便 如果收入和成本面临的通货膨胀率不同，一般使用票面折现率折现 第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素 对通货膨胀的预期和通货膨胀的影响 现实中对通货膨胀的处理 使用票面回报率折现非通货膨胀现金流 原因：通货膨胀率难以预测 稳健（只接受即使不使用通货膨胀现金流，也具有财务上的可行性的项目） 第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素 折现现金流法中对税务因素的考虑 项目盈利