远期合约和期货合约的定价.pptVIP

期货合约 3 期货价格与远期价格的关系 一、期货价格与现货价格的关系概述 （1）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性； （2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。 二、期货价格与远期价格的关系 期货合约和远期合约最主要的差别就是期货合约要求每日清算赢利和亏损，而远期合约只在到期日或对冲远期头寸时才能实现赢利和亏损。 1.在到期日，期货价格和远期价格都等于现货价格。 2.对于具有相同的到期日的期货合约和远期合约来说，在到期日之前的任何时刻，期货价格和远期价格是否相等就是需要讨论。 证明期货价格与远期价格间的关系 （1）无风险利率在合约的期限内保持不变的情况 （2）无风险利率的变化在合约的期限内无法预测的情况 （1）无风险利率在合约的期限内保持不变的情况  1.无风险利率恒定2.交易无成本3.交易无风险4.套利机会出现时，参与者会参与套利机会 i:期货合约期限内的某一天Si:期货合约在第i天的价格ST:期货合约标的资产在到期日T时的价格Fn：期货合约在到期日T时的交割价格Fi:第i天的期货价格δ：每日的无风险利率 先假定无风险利率在合约的期限内保持不变，在这个假定条件下，通过下面的滚动投