第八章行业分析和区域分析.ppt

（二）补充阅读材料： 1、胡昌生：《证券投资学》武汉大学出版社 2002年版 第182-188页 2、李鸿昌：《证券投资学》郑州大学出版社 2003年8月版 第175-182页 3、兰庆高：《证券投资学》中国农业大学出版社 2003年版 第80-83页 4、蒙丽珍：《证券投资分析》东北财经大学出版社 2004年版，第46-53页 5、周平海, 郑仁木《证券投资分析与评估》，同济大学出版，2003年版第96-109 6、中国证券业协会：《证券投资基金》中国财政经济出版社2006年版，第94-112页 复 习 思 考 题 1、试述影响行业发展的因素是什么，行业发展又是如何影响证券行情的，对行业分析有什么意义。 2、谈谈经济周期对行业有什么影响，又如何对行业自身的生命周期进行分析。 3、根据本章所学，请选择你所熟悉的一个行业的上市股票，对其进行行业分析，并形成你的分析意见。 小结　行业分析 一、行业分析的意义 二、行业分类 三、行业特征分析 四、影响行业兴衰的因素 五、证券市场的板块分析 一、行业分析的意义及行业划分 行业分析的意义 行业划分 二、行业特征分析 （一）行业经济结构分析 1、完全竞争型 2、垄断竞争型 3、寡头垄断性 4、完全垄断性 （二）经济增长与行业成长分析 1、增长型行业 2、周期型行业 3、防御型行业 （三）行业生命周期分析 1、初创阶段 2、成长阶段 3、成熟阶段 4、衰退阶段 三、影响行业兴衰的因素 1、技术进步 2、政府产业政策 3、社会习惯改变 四、证券市场的板块分析 商业物流 能源电力 纺织 通信网络 汽车机车 钢铁 农业农资 石油石化 资源矿产 医药卫生 工程机械 综合 三、行业生命周期分析 （一）幼稚期 当社会物质文化需求、资本的支持与资源的稳定供给等条件具备后，就会形成一个新行业。行业的形成有三种方式：一是分化形式，指新行业从原行业（母体）中分离出来，分解为一个新的行业；二是衍生方式，指出现与原行业相关、相配套的行业；三是新生长方式，指新行业以相对独立的方式产生，并不依附于原有行业。 在这一时期，由于新行业刚刚诞生或初建不久，只有为数不多的投资公司投资于这个行业，且创业公司的研究和开发费用较高，而大众对其产品尚缺乏全面了解，产品市场需求狭小，市场风险很大；营业收入较低，财务状况较差，甚至出现较大亏损；创业公司还可能因财务困难而引发破产风险。因此，这类企业更适合投机者和创业投资者。 在幼稚期后期，随着行业生产技术的成熟、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险、低收益的幼稚期进入高风险、高收益的成长期。 （二）成长期 在成长期的初期，企业的生产技术逐渐形成，市场认可并逐步接受了行业的产品，产品的销量迅速增长，市场容量逐步扩大，但由于企业规模较小，可能仍然处于亏损或微利状态，这时需要外部资金注入以增加设备、人员，并开始下一步产品的开发。进入加速成长期后，企业的产品和劳务已为广大消费者所接受，销售收入和利润开始迅速增长，新的机会不断出现。该时期行业的增长非常迅猛，部分优势企业脱颖而出，投资于这些企业的投资者往往会获得极高的投资回报。 随着市场需求的不断上升，新行业逐渐繁荣起来。投资于新行业的厂商大量增加，产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价的方向发展，进而出现生产厂商之间和产品之间相互竞争的局面。这种状况可能持续数年或数十年。期间，市场竞争不断加剧、产品的产量不断增加、生产厂商的数量也不断增加。进入成长期后期，生产厂商不仅依靠扩大产量和提高市场份额来获得竞争优势，同时还需不断提高生产技术水平，降低成本以及研制和开发新产品，从而战胜或紧跟竞争对手，维持企业的生存。 该时期，虽然企业的利润增长较快，但所面临的竞争风险非常大，破产率和被兼并率相当高，生产厂商的数量会在一个阶段后出现大幅度减少，之后开始逐渐稳定下来。由于市场需求趋向饱和，产品的销售增长率减慢，迅速赚取利润的机会减少，整个行业便开始进入成熟期。 （三）成熟期 行业的成熟期是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于各厂商之间各有优势，竞争能力势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小。厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高产品质量、改善性能和加强售后服务等。行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险却因市场比例比较稳定、新企业难以进入而较低。因而，新企业往往会由于创业投资无法很快得到补偿和产品的销路不畅、资金周转困难而倒闭或