申万宏源-20150318-申万宏源2015年宜春金工论坛报告之四：期权在风险管理中的运用.pdfVIP

期权在风险管理中的运用 —— 2015年宜春金工论坛报告之四 证券分析师 蒋俊阳 A0230511070003 2015.3 主要内容 1. 海外机构积极运用期权管理风险 2. 50ETF期权在风险管理中的运用研究 3. 实际操作中面临的细节问题 2 1.1 机构投资者为什么要参与期权市场  投机 • 买入看涨期权、买入看跌期权、牛市价差组合、熊市价差组合等 • 其他：波动率交易策略、Gamma交易策略等  套利 • 期权与现货套利、期权与期货套利、期权合约之间套利 （例如波动率曲面套利 ）  风险管理 • Protective Put ：持有现货多头+看跌期权多头 • Covered Call/Buy Write ：持有现货多头+看涨期权空头 • Protective Collar ：持有现货多头 +看涨期权空头 +看跌期权多头 • 其他：例如卖出Put Ladder 等