盈余公告漂移视角下的个人投资者差异化研究.docxVIP

 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 盈余公告漂移视角下的个人投资者差异化研究 3 一、引言 3 二、个人投资者差异化产生机理研究 6 （一）、投资者差异化理论 6 （二）投资者的异质信念及其形成机制 6 （三）投资者差异化与盈余公告效应的产生 8 三、投资者差异化的盈余公告效益 11 四、研究设计 13 盈余公告漂移视角下的个人投资者差异化研究 一、引言 盈余公告后价格漂移(PEAD)最早由美国经济学家和会计学家Ball和Brown在1968年提出，之后国内外学者纷纷展开对此种现象的研究。所谓的盈余公告后价格漂移现象(Post—Earnings Announcement Drift，PEAD)就是指股票价格在盈余公告之后受公告内容影响，未预期盈余为正的股票价格在较长时间内会持续走高，为负的股票价格则会持续走低，即上市公司财务报表中财务数据的公布能够导致股价产生长期的、持续的、方向一致的漂移。 本文以投资者为切入点，考察该类投资者是否发现并利用了PEAD，并且是否对其产生影响。主要是基于以下几方面的考虑：第一，从理论上看，研究PEAD现象能够丰富我国A股市场的有效市场理论，将国外的PEAD现象与我国A股市场的PEAD现象进行对比能够发现两个市场中的异同点，从而更好地了解我国证券市场的特征；第二，从实践意义上来看，通过