金融监管的趋势分析.ppt

信息、治理与市场 信息和语言就是市场的赖以存活的血液， 因为它们两者界定了产权 金字塔式的层级（如右图） 治理的质量是制度成败的关键 社会财富创造需要复杂微妙的治理结构 在经济体中，公司治理处于核心地位 但是，政府部门的效率和市场约束同样不可忽视 信息的层级结构 金融监管的目标 金融监管的目标是通过影响中介人的行为，以实现政策目标 所以受监管的是金融中介机构： 银行，券商，保险公司，投行。 一般不监管投资者和存款者。 金融中介机构 要被监管因为他们有： 信托责任（fiduciary duty of trust) --管人家的钱！ 系统性风险。 最终目的是：保护个人／社会产权，社会稳定性。 金融监管的流程 目标是希望工程 执法是流程 孔子的流程：博学，审问,明辩，慎思,笃行。 政策目标 ? 过程 ? 政策结果 ? 政策检讨 市场行为会随着时间和技术革新而改变，因此监管更 多的是一门艺术，而不是一门科学 “丰田”模式: 控制流程以达到目标 哲学 （思考长远） 员工与伙伴 （尊重、挑战和使之成长） 流程 （消除浪费） 问题解决 （持续改善与学习） Process = Quality = Value Creation 政策、流程及结果 流程 结果 漏洞 政策目标 或 “问题” 不希望的效果 环境的变革，要求过程和政策亦须改变 每个政策和过程都会带来意料之外的效果 (监管成本、革新和竞争上的障碍) ； 每条规则都会有漏洞； 因此，政策和过程必须不断改变，适应新的问题； 必须理解这些改变将如何影响政策和过程； 生活就是不断改变的环境下的不间断的博弈，因此，我们必须学会判断及处理事情的先后次序。 积极回应 关注风险 参与 监管者 不断增加的营运工作 复杂、高需求及动态的环境 利益相关团体的期望 监管的目标与结构 监管目标的三个维度 审慎监管 (Banking and Basle) 行为监管/投资者保护 (Securities Regulation) 保护竞争和反垄断监管 (Competition Regulation) 每一个监管目标都有其对应的监管结构 监管模式存在两种选择：基于机构的监管和基于功能的监管 法家:监管理念 激励机制 ﹣ “明主之所導制其臣者，二柄而已矣．二柄者，刑，德也。 《韩非子》； 信息不对称－ “名形”、“有言者自为名，有事者自为形，形名参同，君乃无事焉，歸之其情。”名实相符－度量／准则； 公平性 　－ “法不阿贵” 、“凡治天下，必因人”； 利益冲突 － “名法制，去私恩”； 委托代理 － “君臣利异”； 　　 三合一的结构体－“法、术、势”。 监管之术 金融监管都有成本： 易明易行 ﹣“明主之表易見，故约立；其教易知，故言用；其法易为，故令行。”； 道德風險 ﹣一种错觉认为监管是无成本的，这种错觉加上监管者回避风险的倾向，会导致市场过于依赖监管，以及监管者的过度监管； 并且会导致监管套利或对规则的规避； 容易坠入“监管过度，执法不足”的陷阱。 Goodhart, Llewellyn, Rojas-Suarez and Weisbrod (1998)，“金融监管：原因，内容，方式?” 监管的中庸之道 激励结构是市场稳定的关键； 監管者也不是万能； 没有一个监管制度可以保证没有倒闭； 過度監管導致道德風險，妨碍金融創新； 監管不足導致市場失去次序，不穩定，參与者虧損； 所以：監管要走中庸之道，監管利益要高于監管成本。 害群之马 或 铤而走险者 理性的 参与者 尽力避免 遭受惩罚 循规蹈矩的 良好公民 - 如果法规不难遵从， 愿选择遵守法纪 每个受规管群体 可按其行为表现 划分为不同层级 监管回应 布雷思伟特(Braithwaite)的监管金字塔 资料来源：取材自澳洲国家大学的布雷思伟特教授 (Prof. J. Braithwaite)的研究。 监管的目标 国际证监会组织(IOSCO)的目标 保护投资者 (+金融服务消费者)权益 确保公平、高效、透明的市场 减低系统风险 英国金融服务管理局推行《2000年金融服务及市场法》的目标 提高市场信心 提高公众意识 保护消费者 遏止金融犯罪 美国证券交易委员会 - “我们是投资者的代言人” 中国银监会的目标 法人为本监管 通过上市、引进战略投资者来改善法人结构 激励约束机制重新构架 强化现场检查和非现场监管的质量和有效性 2. 风险为本监管 《商业银行风险监管核心指标》 (暂行）(2006年1月) 强调风险监控、评估和透明度 改善银行业的风险管理体系 3. 加强公司治理结构 建立健康负责的董事会和监事会 关于中国银行和中国建设银行公司治理改革和监管指引(2004年3月)