金融市场与金融衍生工具.ppt

§3-2 货币市场与资本市场 2．债券(bond)市场 债券——表明所有者一定权益的债权凭证 特点： 安全性 收益性 流动性 §3-2 货币市场与资本市场 债券与股票的区别 性质不同 权利不同 期限不同 收入分配形式有差异 §3-2 货币市场与资本市场 3．投资基金（investment funds） 4．风险投资(venture investment) §3-3 金融衍生工具 一、金融衍生工具与原生工具 金融衍生工具(derivative financial instruments ) ：指价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品，它往往根据原生金融工具预期价格的变化定值，在形式上均表现一种和约。 原生工具(underlying financial instruments) ：股票、债券、存单、货币等。 §3-3 金融衍生工具 二、金融衍生工具的主要种类 按和约类型的标准分类 1.远期和约(forward contract)——和约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产 O 收益+ 损失－ 市场价格 买方收 益曲线 执行价格 卖方收 益曲线 §3-3 金融衍生工具 2.期货和约(future contract) ：与远期和约相似，也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。其收益曲线与远期和约一致。 §3-3 金融衍生工具 3.期权和约(option contract) ：期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。 看涨期权(call option)和看跌期权(put option) 美式期权(American type option)和欧式期权(European type option) O 收益 + 损失－ 市场 价格 买方收 益曲线 卖方收 益曲线 期权费 执行价格 看跌期权的收益/损失图 看涨期权的收益/损失图 收益+ 损失－ 买方收 益曲线 卖方收 益曲线 市场价格 执行价格 O 问题：在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。 而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。 其二，用于对冲操作，以避险。例： §3-3 金融衍生工具 某投资者购置了一块土地，价格10万元,预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动在9.6万元～10万元之间； 为了规避风险，可以4 000元的价格出售一份这块土地的看涨期权合约，执行价定为11万元； 结果会是什么呢? §3-3 金融衍生工具 章 §3-1金融市场概述 一、金融市场的含义及基本要素 1．含义 金融市场（financial market）：交易各种金融资产的市场 §3-1金融市场概述 2．基本要素 交易主体 交易对象 交易价格 交易工具 §3-1金融市场概述 二、金融市场的类型 1.按交易对象的不同：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场 2.按次级的不同：一级市场、二级市场 3.按金融工具的交割期限不同：现货市场、期货市场 §3-1金融市场概述 三、金融市场的功能 微观层面的功能 价格发现 提供流动性 减少搜寻成本和信息成本 宏观层面的功能 实现储蓄-投资转化 资源配置 宏观调控 §3-2 货币市场与资本市场 一、货币市场(money market) 1．货币市场的含义、特征 （1）含义—借贷期限为1年和1年以下的短期资 金市场 （2）特征 资金融通期限短 交易的目的是为解决短期资金周转的需要 金融工具具有较强的货币性、风险性低和流动性高 §3-2 货币市场与资本市场 2．货币市场的组成 （2）短期拆借市场 短期拆放（通知放款）市场——商业银行对证券市场上的经济人所发放的贷款 同业拆借市场 (inter-bank offered credit market) 伦敦银行同业拆放利率(London inter-bank offered rate, LIBOR) 上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，Shibor）上海银行间拆放利率.htm （1）短期借贷市场 同业拆借的原因 存贷款之差 具有超额准 备的银行 法定准备不 足的银行 为正 为负 资金拆借 同业拆借市场的特点 是一个无形市场，交易双方使用现代化通讯设备进行拆借。 通过电话、电传成交，借款方无需提供担保抵押。 一般为日拆，今借明还，拆借一天。 拆息（call money interest） §3-2 货币市场与资本市场