日本公司治理模式.pptVIP

4.日本公司治理模式的启示 日本式公司治理的优缺点 优点：来自证券市场的股价压力相对温和，主要银行的支援靠得住，经营比较稳定，因此经营者比较容易以长远的目光考虑经营问题。 缺点：股票不反映股票市场的需求关系，存在通过操纵股价获取不正当利益的可能性，便于公司防止现金流出实施低股利政策（稳定股利），对CEO的制约无力。特别是董事会对CEO的监督以及监事会的审计发挥不了应有的作用。 内部控制与外部监管的作用 日本的赶超西方国家的时期，内部控制起到了重要的作用 要发挥外部监管的作用，一个有效的证券市场必不可少 银行在公司治理中的作用 银行可以在公司治理方面发挥重要的作用 同时，银行应加强自身的公司治理，并把对客户公司的监管重点放在风险管理方面 对利益相关的重视 对利益相关者的重视其实反映了日本公司所重视的： 要长期的盈利（ sustainability or long-term profitability of a company ） 还是 短期的股东价值最大化（ short-term maximization of shareholder value ） 市场与长期盈利的矛盾 市场往往是短视的：短期的获利可能导致长期的受损 因此，在公司治理中，以下因素也至关重要： 诚实（integrity）, 信任（trust），自我节制（self-restraint） 政府的作为 政府的政策应具有灵活性 针对不同规模和不同类型的公司，可采用不同的公司治理模式 * * コーポレート?ガバナンス?システムの変遷www.kisc.meiji.ac.jp/~hirom/info2/gover2/power/power1.ppt * * * www.dohto.ac.jp/~haoyama/05education/syoujippt 第9讲 日本的公司治理模式 内容提纲 1. 背景知识 2.本公司治理的特点 3.本公司治理的变革与讨论 4.日本公司治理模式的启示 1. 背景知识 社会文化总体面貌 东方国家 近代以来，工业化改变了日本经济、社会的面貌 将对立的东西加以调和，一方面吸收最先进的文化，一方面保留自己的传统 二战后日本的经济腾飞 战后日本经济体制的改革：对西方先进工业化国家经济体制的摹仿，对日本传统经济体制的改造，建立一套全新的市场经济体制 既适应了工业社会经济发展的要求，又适应了日本民族传统文化的特点，促成了日本战后的经济“奇迹”。 经济“奇迹” 对它的经济体制又提出新的要求 股权结构的变化 第二次世界大战前： 财阀中心、万能的股东大会 第二次世界大战后：财阀解体 财阀持有的股权放出 / 一般大众持有将近60% 1950年代后期：资本自由化 出于防止外国资本，公司间相互持股 1989年最高达到金融机构46.0％、企事业法人24.8％、证券公司2.0％，散户股东持有不到30% 2. 日本公司治理的特点 （教材p.186） （1）交叉持股和主银行制 交叉持股（cross holding） 产业集团间的交叉持股，形成keiretsu（ Cohesive corporate group，系列），经营者在公司中居主导地位 导致缺乏流动性的股票市场 避免了恶意收购（hostile takeovers） 主银行制（main bank system） 银行不仅仅借钱给公司，还有交叉持股、人事（董事会成员）等关系 交叉持股和主银行制形成一种替代性公司治理（alternative corporate governance） 主银行的概念 是公司最大的贷款人（Largest creditor） 大股东之一（One of the major shareholders） 公司各类金融服务（financial services）的主要提供者 对公司进行密切监管（Monitoring） 主银行的监管功能 执行监管的职能： 事前监督（Ex Ante Monitoring）：投资决策（investment decision） 事中监督（Interim Monitoring）：商务与项目的进展与表现（performance of the on-going business and projects） 事后监督（Ex Post Monitoring）：评估财务业绩，当公司面临重大困境时承担最重要的救助任务 主银行制的优点 对于银行的客户公司（Client Companies） 能够实施长期投资 陷入困境时能得到终极救助（last resort） 稳定的股东（stable shareholders） 对于银行 降低了信息不对称 获得长期的贷款客户，eg. 超额存款（Excessive deposits）, 工资账户（salary a