《电子货币作用与影响》.pptVIP

* * （2）假如其他结算机构发展代替了央行结算，法律不强迫央行结算也不强迫持有准备金，央行可以坚持自己的结算余额在自己的资产负债表上，并拒绝其他机构结算；如果央行继续是国家的银行，这种效果将加强。 央行还可以提供备用贷款（standby facilities）,随时提供准备接受隔夜存款和发放隔夜贷款。如果市场利率低于央行的存款利率，市场参与者将选择持有隔夜存款的央行；相反如果市场利率高于央行的贷款利率，那么需借款的机构自然就转向央行求助资金。 * * 迈克尔·伍德福特(Michael Woodford): 即使基础货币完全消失，货币政策将继续有效，因为宏观政策稳定仅仅依赖中央银行控制短期名义利率的能力，而这种能力将继续存在。对央行负债需求的侵蚀不会消除央行控制它自己的负债和其他金融资产之间的利差能力，因此，货币政策仍然有效。 即使央行丧失影响利差的能力，由于央行无与伦比的信用价值，市场参与者可能至少使用央行货币在央行结算一部分支付债务。 如果央行不管数量如何都以经常性融资便利（standby facilities）的形式采用特定利率接受隔夜存款 和发放隔夜贷款，如目前澳大利亚、加拿大、新西兰那样，那么央行就能影响隔夜市场利率。 * * Ed Stevens(2002): 除非有一个垄断的提供商提供所有可能的支付服务，否则将需要一种机制或网络在不同的支付服务提供商之间进行结算支付。