对经营者股票期权的探讨(1).pptVIP

对经营者股票期权的探讨   对公司的经营管理者实行股票期权是目前国内外普遍运用的一种激励制度。本稿从理论上阐述了股票期权的本质,股票期权的意义，指出了股票期权存在的问题,探讨了中国应该怎样实行股票期权制度。 长期以来,在研究经营者报酬问题的理论中,委托-代理理论一直处于主导地位。 詹森(M. Jensen) 等把委托-代理关系定义为“一种契约关系,一个人或更多人(委托人) 聘用另一个人或更多人(代理人) 代表他们履行某些业务,包括把某些决策权委托给代理人”。 作为委托人的股东和作为代理人的经理人员的目标函数不一致,前者追求股东利益(如股东财富、公司价值) 最大化,后者追求其人力资本增值和个人收入最大化。 由于信息不对称,经理人员有可能利用自己的信息优势, 做出损害股东利益的行动,代理人的逆向选择和道德风险问题是一种客观存在。因此,委托人必须通过制定合理、有效的激励和约束机制来解决他们和代理人之间的利益不一致问题。 股票期权制是企业经营者激励机制的一个突破，它将经理人员的利益与企业的经济效益紧密地结合起来，有效地解决了企业的内部由于“信息不对称”而导致的道德风险和逆向选择问题，使经理人员的报酬与股东利益相一致. 股票期权制度源于美国，在国外已经比较成熟，但