第四章投资决策-(公开课件).pptVIP

小测试：你是否是一个高FQ的人？ IQ——智商，能使你聪明。 　 EQ——情商，能使你事业成功。 　　 FQ——FinancialQuotient，理财智商，代表你管理金钱的能力。 小测试：你是否是一个高FQ的人？ 　你是否是一个高FQ的人呢？做下面这个简单测验可以告诉你答案。若你非常同意以下句子，就给10分；非常不同意请给1分，然后把分数加起来，就知道自己的FQ水平了。 如何打造自己的理财智商 FQ与IQ的不同之处在于，FQ可以通过一定的学习和锻炼得到很大的提高，正如上面提到的，具备高FQ的人必须具有一定的财务知识、投资知识、资产负债管理和风险管理的知识。要增加这些知识，首先就是去学习，平时多浏览这方面的书籍和杂志，相信一定会不断丰富你的理财知识。 如何打造自己的理财智商 其次，注意日常生活中的经济信息也很重要，比如电视、报纸、杂志等。我们每天都要接触到这样或那样的理财信息，假如你给予一定的关注，并不断地积累和总结，相信终有所获。当然，若有机会参加理财类的培训或研讨，听听专家或实践者的经验或教训，对于提高自己的FQ会大有裨益。 如何打造自己的理财智商 再次，实践出真知。其实我们每个人都在不同程度上进行着财务的规划和安排，随着财富的积累，年龄和经验的增长，我们的FQ也在不断地提高。具备了一定的FQ后，我们参与理财的程度更深了，得到的回报更大了，更加提高了我们参与理财实践的积极性。 如何打造自己的理财智商 我们可以从以下几个方面进行FQ的分析： 1、自我风险和个人性格的分析； 　　 2、编制个人或家庭的资产负债表； 　　 3、编制个人或家庭的现金流量表； 　　 4、制定个人或家庭的短期、中期及长期目标； 　　 5、设定计划完成时间。 　　 诺贝尔基金会的成功 1896年，诺贝尔捐献980万美元作为诺贝尔基金会的原始基金。但是每年颁发的奖项至少要支付500万美元的奖金。到1953年基金会只剩下300多万美元。也就在这一年，基金会将原来只准存放在银行与买公债的理财方法，改变为以投资股票、房地产为主的理财方法。到1993年，基金会的总资产竟然滚动至2亿多美元。 投资风险分析方法比较 风险调整贴现率法： 调整净现值公式中的分母。因其用单一的贴现率同时完成风险调整和时间调整，意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。在理论上受到批评，但在实务中经常应用，主要原因是风险调整贴现率比肯定当量系数容易估计。 肯定当量法： 调整净现值公式中的分子。对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行贴现。对不同年份的现金流量，可以根据风险的差别使用不同的肯定当量系数进行调整。理论上受到好评，但如何确定肯定当量系数是个困难的问题。 End of Chapter 4 * * 4 （一）税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×(1-税率) 税后收入=收入金额 ×(1-税率) 三、 所得税和折旧对长期投资 决策的影响(重点) 项 目 目前(不作广告) 作广告方案 销售收入 - 成本和费用 - 新增广告 税前净利 - 所得税（40%） 税后净利 15 000 5 000 10 000 4 000 6 000 15 000 5 000 2 000 8 000 3 200 4 800 新增广告税后成本 1 200 （二）折旧的税收挡板作用 折旧引起税负减少额=折旧额×税率=3000 ×40%=1200（元） 折旧对税负的影响 单位：元 项目 甲公司 乙公司 甲-乙 销售收入 - 付现营业费用 - 折旧 税前净利 - 所得税（40%） 税后净利 现金净流量 20 000 10 000 3 000 7 000 2 800 4 200 7 200 20 000 10 000 0 10 000 4 000 6 000 6 000 3000 -1200 -1800 1200 折旧可以起到减少税负的作用，称为“折旧抵税”或“税收挡板” 1.根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税 （1） （三）税后现金流量的计算 3．所得税对收入和折旧的影响 营业现金流量= 税后净利+折旧 =(收入-付现成本-折旧)×(1-税率)+折旧 =收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率 （3） 2.根据年末营业结果来计算 营业现金流量=营业收入—付现成本—所得税 =营业收入—（营业成本—折旧）—所得税